й дохід) від реалізації продукції (робіт, послуг) данет2Налог на додану стоимостьнетнет3Акцизынетнет4Затраты на виробництво реалізованої продукції (робіт, послуг) нетда5Результат від реалізаціідада6Результат від іншої реалізаціідада7Доходи і витрати від позареалізаційних операцій, у тому числі: дада8по цінних паперах і від пайової участі у спільних предпріятіяхдада9Курсовие різниці за операціями з інвалютойдада10Ітого прибутків і убитковдада11Балансовая прибуток або убитокдада
. Структура і ціна капіталу фірми
Розумна фінансова політика фірми передбачає залучення різних джерел фінансування в тому чи іншому поєднанні. Оскільки кожне джерело має свою ціну, то по відношенню до підприємства в цілому прийнято говорити про виважену ціною капіталу. p align="justify"> Зважена ціна капіталу (weighted average cost of capital, WACC) - усереднена величина показників ціни капіталу окремих джерел коштів: вона знаходиться за формулою середньої арифметичної зваженої.
WACC вважається найбільш прийнятним орієнтиром при розрахунку маржинальних витрат по залученню нових джерел фінансування за умови, що нові проекти мають той же рівень виробничого і фінансового ризику. Гранична ціна капіталу - ціна капіталу, призначеного для фінансування нової одиниці продукції. p align="justify"> Основним поняттям в теорії структури капіталу є тому його вартість, під якою розуміється сума ринкових оцінок акціонерного і позикового капіталів.
З іншого боку існує поняття ринкової вартості самої фірми, включаючи оцінку її іміджу
Завдання 1. У зв'язку з наведеними вище тезами дайте відповідь на питання: у чому полягає різниця між вартістю капіталу фірми і вартістю самої фірми? Чому в умовах ринку важливі ці оцінки? Що являє собою специфічна прибуток гудвіл, як впливає на неї показник вартості капіталу фірми?
Вартість капіталу фірми - характеристика джерела коштів, величина кількісно виражена в сформованих у фірмі відносних річних витратах з обслуговування своєї заборгованості перед власниками та інвесторами, вимірювана у відсотках.
Вартість фірми виникає, коли її хочуть продати або купити. Справа в тому, що і продавець, і покупець, оцінюючи фірму, виходять не з її майна - активу, хоча формально йдеться саме про нього, а з її передбачуваної майбутньої рентабельності. І, отже, покупець купує не стільки фірму, скільки її майбутній дохід. З бухгалтерської точки зору парадокс виражається в різниці між ціною, сплаченою за фірму, і вартістю її активів. Ця різниця носить назву гудвіл. p align="justify"> Відповідно до пункту 27 ПБО 14/2000, для цілей даного ПБО, В«ділова репутація організації може визначатися у вигляді різниці між купівельною ціною організації (як придбаного майнового комплексу в цілому) і вартістю з бухгалтерського балансу всіх її активів і зобов'язань В».
Перш за все, слід відзначити, що не повинно бентежити визначення гудвілу як В«ділової репутації організаціїВ». Мова, звичайно, йде про гудвіли підприємства як майнового комплексу. p align="justify"> За даними передавального акта, який складається при продажу підприємства, ми завжди можемо обчислити величину його (підприємства) чистих активів. Для цього з вартості майна придбаного підприємства слід відняти суму перекладаються на покупця зобов'язань перед кредиторами. Отримана сума показує, скільки мала б було коштувати підприємство, якби на формування його ціни впливала б тільки балансова вартість його активів. Однак крім цього на формування ціни підприємства впливає ще цілий ряд чинників. p align="justify"> По-перше, підприємство як цілісний майновий комплекс - це не те ж саме, що його окремі елементи. Вже тому ціна підприємства в цілому необхідно повинна відрізнятися від суми бухгалтерської оцінки його компонентів. p align="justify"> друге, ціну підприємства в цілому формує і цілий ряд факторів, що не знаходять відображення в бухгалтерському обліку: стійкість клієнтури, відносини з контрагентами, конкурентні переваги, майбутні прибутки і так далі. Цей комплекс факторів і складається в те, що на заході називають гудвілом, а у нас діловою репутацією. p align="justify"> Гудвіл або ділова репутація має певну вартість. Вартість ця може мати позитивне значення - у тому випадку, якщо перераховані чинники збільшують ціну підприємства, а може мати і негативне значення. В останньому випадку підприємство за рахунок неконкурентноспособности, зіпсованих відносин з контрагентами і т.п. коштує дешевше, ніж коштують його чисті активи. Отже, ціна підприємства формується так, що покупець, як правило, або В«переплачуєВ», або В«недоплачуєВ» щодо вартості його (підприємства) чистих активів. p align="justify"> Таким чином, суму гудвілу або ділової репутації підприємства можна обчислити за такою формулою:
= S - (A ...
