Де - грошові притоки на кожному кроці розрахункового періоду;
- грошові відтоки на кожному кроці розрахункового періоду.
2. Індекс прибутковості дисконтованих витрат - відношення суми дисконтованих грошових приток до сумі дисконтованих грошових відтоків:
(7)
3. Індекс прибутковості інвестицій - відношення суми елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютної величини суми елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності:
(8)
4. Індекс прибутковості дисконтованих інвестицій - відношення суми дисконтованих елементів грошового потоку від операційної діяльності до абсолютній величині суми дисконтованих елементів грошового потоку від інвестиційної діяльності:
(9)
Ці показники дозволяють визначити, якою мірою зростає дохід інвестора в розрахунку на 1 крб. інвестицій. Критерій ефективності інвестицій за методом індексу прибутковості:
- якщо ІД> 1 - інвестиційний проект ефективний;
- якщо ІД <1 - інвестиційний проект неефективний;
- якщо ІД = 1 - аналогічно ЧДД.
Порівнюючи показники ІД та NPV, слід звернути увагу на те, що результати оцінки з їх допомогою ефективності інвестицій знаходяться в прямій залежності: зі зростанням абсолютного значення NPV зростає і значення ІД, і навпаки. Більше того, при NPV = 0 ІД = 1. Це означає, що як критерій доцільності реалізації інвестиційного проекту може бути використаний будь-який з них. При порівняльній оцінці слід розглядати обидва показники, так як вони дозволяють інвестору з різних сторін оцінити ефективність інвестицій.
Переваги індексу прибутковості:
1. Є відносним, відображає ефективність одиниці інвестицій;
2. В умовах обмеженості ресурсів дозволяє сформувати найбільш ефективний інвестиційний портфель;
3. Дозволяє судити про резерв безпеки проекту.
Недоліки індексу прибутковості:
1. Неаддітівен;
2. Залежить від норми дисконту.
5. Метод ануїтету
Метод рівномірного розподілу суми платежів по роках використання інвестиційного проекту називається аннуітетом. Інакше його називають методом щорічного внеску в рахунок погашення боргу.
Ануїтет в”Ђ це періодична послідовність рівних за величиною платежів (annual в”Ђ річний). Розглянуті платежі можуть бути як надходженнями або притоками, так і платежами, або відтоками. Розмір щорічного платежу (внеску/надходження можна визначити за формулою:
До ан
=
Е Г— (1 + Е) m
(1 + Е) m в”Ђ 1
де До ан в”Ђ до оеффіціент ануїтету; Е в”Ђ процентна ставка; m в”Ђ кількість років використання проекту (роки).
Найчастіше всього коефіцієнт ануїтету використовується для розрахунку щорічних платежів у рахунок погашення інвестиційних вкладень або позикових коштів.
При оцінці ефективності інвестицій метод ануїтету практично не використовується. Коефіцієнт ануїтету найчастіше застосовується при розрахунку щорічних платежів у рахунок погашення боргу при поверненні споживчих кредитів. Такий розрахунок зручний і покупцям-дебіторам, які заздалегідь знають щорічну суму платежу, і кредиторам.
В
ПРАКТИЧНА ЧАСТИНА
Задача 1
Вибрати найбільш бажаний інвестиційний проект з трьох альтернативних по вихідними даними таблиці 1 при нормі дисконту 15%. При розрахунках використовувати:
а) метод найменшого спільного кратного;
б) метод нескінченного повторення проектів;
в) метод еквівалентного ануїтету.
Таблиця 1
Інвестиції та результати по альтернативним проектам
Проект
Грошові потоки по роках, Д.Є.
0
1
2
3
4
А
Б
В
-160
-120
-200
100
60
120
130
90
100
100
80
50
Задача 2.
Оцінити ефективність інвестиційного проекту, що характеризується грошовими потоками по роках реалізації проекту, представленими в таблиці 2, з використанням динамічних методів оцінки ефективності і...
