ро витрати на рекламу, вивчення ринків збуту та інші маркетингові дослідження.
На закінчення аналізу непрямих витрат підраховуються резерви можливого їх скорочення і розробляються конкретні рекомендації щодо їх освоєння.
3. Оцінка фінансової стійкості підприємства на основі аналізу власного і позикового капіталу
Фінансовий стан суб'єктів господарювання (ФСП), його стійкість багато в чому залежить від оптимальності структури джерел капіталу (співвідношення власних і позикових коштів) і від оптимальності структури активів підприємства і в першу чергу від співвідношення основного і оборотного капіталу. Від того, наскільки оптимально співвідношення власного і позикового капіталу, багато в чому залежить фінансове становище підприємства. Вироблення правильної фінансової стратегії в цьому питанні допоможе багатьом підприємствам підвищити ефективність своєї діяльності.
У зв'язку з цим важливими показниками, характеризують фінансову стійкість підприємства, є:
- коефіцієнт фінансової автономії (незалежності) або питома вага власного капіталу в його загальній сумі;
- коефіцієнт фінансової залежності (частка позикового капіталу в загальній валюті балансу);
- плече фінансового важеля або коефіцієнт фінансового ризику (відношення позикового капіталу до власного).
Чим вище рівень першого показника і нижче другого і третього, тим стійкіше ФСП.
Величина коефіцієнта фінансового ризику (плеча фінансового важеля) залежить від частки позикового капіталу в загальній сумі активів, частки основного капіталу в загальній сумі активів, співвідношення оборотного і основного капіталу, частки власного оборотного капіталу у формуванні поточних активів, а також від частки власного оборотного капіталу в загальній сумі власного капіталу:
В
Оцінка змін, які відбуваються в структурі капіталу, може бути різною з позицій інвесторів і підприємства. Для банків та інших кредиторів надійніша ситуація, якщо частка власного капіталу у клієнтів більш висока. Це виключає фінансовий ризик. Підприємства ж, як правило, зацікавлені в залученні позикових коштів з двох причин:
1) відсотки з обслуговування позикового капіталу розглядаються як витрати і не включаються до налооблагаемую прибуток;
2) витрати на виплату відсотків звичайно нижче прибутку, отриманої від використання позикових коштів в обороті підприємства, в результаті чого підвищується рентабельність власного капіталу.
У різних галузях склалися свого роду нормативи співвідношення позикових і власних коштів. У галузях, де низький коефіцієнт оборотності капіталу, плече фінансового важеля не повинно перевищувати 0,5. В інших галузях, де оборотність капіталу висока і частка основного капіталу низька, коефіцієнт може бути вище 1.
Щоб визначити приблизну нормативну величину частки позикового капіталу, необхідно питома вага основного капіталу в загальній сумі активів помножити на 0,25, а питома вага поточних активів - на 0,5. Розділивши отриманий результат на частку власного капіталу (різниця між одиницею і часткою позикового капіталу), отримаємо приблизну нормативне значення коефіцієнта фінансового важеля.
Для оцінки структури формування капіталу підприємства розраховують також коефіцієнт самофінансування - відношення суми самофинансируемого доходу (реінвестований прибуток + амортизація) до загальної сумі внутрішніх та зовнішніх джерел фінансових доходів. Даний коефіцієнт можна розрахувати також відношенням самофинансируемого доходу до доданої вартості. Він показує ступінь самофінансування діяльності підприємства по відношенню до створеного багатству. Можна визначити також, скільки самофинансируемого доходу припадає на одного працівника підприємства. Такі показники в західних країнах розглядаються як одні з кращих критеріїв визначення ліквідності та фінансової незалежності компанії.
Розміщення коштів підприємства також має дуже велике значення у фінансовій діяльності і підвищенні її ефективності. Від того, які інвестиції вкладені в основні і оборотні кошти, скільки їх знаходиться у сфері виробництва та обігу, в грошовій і матеріальній формі, наскільки оптимально їх співвідношення, багато в чому залежать результати виробничої і фінансової діяльності, отже, і фінансовий стійкість підприємства. Якщо створені виробничі потужності підприємства використовуються недостатньо повно через відсутність сировини, матеріалів, то це негативно позначиться на фінансових результатах підприємства та його фінансовому положенні. Те ж відбудеться, якщо створені зайві виробничі запаси, які не можуть бути швидко перероблені на наявних виробничих потужностях. У підсумку заморожується капітал, сповільнюється його оборотність і як наслідок погіршується фінансовий стан суб'єкта господарювання. Навіть при хороших фінансові результати, високому рівні рентабельності підприємство може відчувати фінансові труднощі, якщо воно нераціонально викор...
