роль А. Коулза (1891 - 1985), який в 1932 р. заснував профінансував діяльність так званої Комісії Коулза з досліджень в економіці . У цю Комісію увійшли багато члени Економетричного суспільства, а поставлена ​​Коулза перед Комісією мета якраз і полягала в тому, щоб розробити теоретичні рекомендації в щодо фінансових ринків.
Перші розробки в галузі теорії оцінювання на фондовому ринку пов'язують з ім'ям випускника Гарвардського університету Д. Вільямса, який у своїй докторській дисертації, написаної в 1937 р., запропонував модель оцінки фінансових активів як один з інструментів для роботи на ринку цінних паперів. Однак вирішальний внесок у розвиток цієї теорії був зроблений Г.Марковіцем, що розробив на початку 1950-х років основи теорії портфеля. p> У роботах Марковіца, по суті, була викладена методологія прийняття рішень в області інвестування у фінансові активи і запропонований відповідний науковий інструментарій. Подальший розвиток цей розділ теорії фінансів отримав у дослідженнях, присвячених ціноутворення цінних паперів, розробці концепції ефективності ринку капіталу, створення моделей оцінки ризику і прибутковості і їх емпіричному підтвердженню, розробці нових фінансових інструментів і т.п. Під другій половині 50-х років проводилися також інтенсивні студії з теорії структури капіталу і вартості джерел фінансування. Є загальновизнаним, що основний внесок з даного розділу був зроблений Ф.Модільяні і М. Міллером.
З багатьох новацій, розроблених у фінансовій науці в ХХ ст., два напрямки - теорія портфеля та теорія структури капіталу - по суті і являють собою серцевину науку й техніки управління фінансами великої компанії, оскільки дозволяють відповісти на два принципово важливих питання: звідки взяти і куди вкласти фінансові ресурси. Ймовірно, не випадково 1958 р., коли вперше була опублікована робота Модільяні і Міллера за структурою капіталу, розглядається найбільшими фахівцями в галузі теорії фінансів Т. Коупленд і Дж. Вестон як рубіжний, починаючи з якого від прикладної мікроекономіки відділилося самостійний напрям, відоме нині як сучасна, або неокласична, теорія фінансів.
Зусиллями таких видних учених, як Ф. Блек, Дж. Линтнер, Дж. Моссін, М. Скоулз, Дж. Трейнор, Ю. Фама, Дж. Хіршліфер, У. Шарп та ін, новий напрямок почало стрімко розвиватися в загальнотеоретичному плані. Значна частина наукової літератури з теорії фінансів в ті роки зосереджувалася радше на проблемах ринку капіталу, ніж на питаннях управління фінансовими ресурсами компанії. Безумовно, знання теоретичних основ управління фінансами необхідно, однак не меншу значимість має і прикладний аспект. Саме останнє послужило причиною становлення в 60-ті роки прикладної дисципліни фінансовий менеджмент як науки, присвяченої методології та техніці управління фінансами великої компанії. Сталося це в основному шляхом природного доповнення базових розділів теорії фінансів аналітичними розділами бухгалтерського обліку (аналіз фінансового стану компанії, аналіз і управління дебіторською заборгованістю тощо) і деяким понятійним апаратом загальної теорії управління. Перші монографії з новій дисципліні, які можна було використовувати і як навчальні посібники, з'явилися в провідних англомовних країнах на початку 60-х років. Зараз вже можна говорити про те, що фінансова менеджмент остаточно сформувався не тільки як самостійний науковий напрям і практична діяльність, але і як навчальна дисципліна. Значний внесок у популяризацію фінансового менеджменту внесли представники англо-американської школи Т. Коупленд, Дж. Уестон, Р. Брейлі, С. Майєрс, С. Росс, Ю. Брігхем та ін
У Росії становлення і розвиток фінансової науки прийнято пов'язувати з іменами Ю. Кріжаніча (1617 - 1683), Г. Котошіхіна (бл. 1630 - 1667), І. Т. Посошкова (1665 - 1726), М. І. Тургенєва (1789 - 1871), М. Ф. Орлова (1788 - 1842), І. Я. Горлова (1814 - 1890), В. А. Лебедєва (1833 - 1909), І. І. Янжула (1846 - 1914), І. Х. Озерова (1869 - 1942), А. І. Буковецького (1881 - 1972) та ін Як і на Заході, що сформувалося в Росії до кінця XIX ст. науковий напрям мало очевидну спрямованість на публічні союзи, головним чином держава. Що стосується фінансів підприємства, то ще на початку ХХ століття-якого систематизованого викладу цього напрямку, яке оформиться в так званий В«фінансовий менеджментВ» лише після Другої світової війни, просто не існувало. Управління фінансами на рівні підприємства здійснювалося на основі інтуїтивно, ще не сформувалися значущі ринки капіталу, по суті, не було транснаціональних корпорацій, не було необхідності у формалізації процедур оцінки інвестиційної та фінансової діяльності. Окремі елементи управління фінансами підприємства розвивалися в рамках бухгалтерського обліку. Проте в Росії напередодні революції 1917 р. існували два самостійні напрями - аналіз балансу (В рамках балансоведенія) і фінансові обчислення, - які в даний час входять до складу ключових розділів фінансового ме...
