оштів, ціна власного капіталу починає збільшуватися, а ціна позикового капіталу спочатку залишається незмінною, а потім також починає зростати. Таким чином, існує оптимальна структура капіталу, при якої середньозважена ціна капіталу має мінімальне значення, а ринкова вартість підприємства максимізується.
Глава 2. Методи оптимізації структури капіталу
Оптимізація структури капіталу підприємства здійснюється різними методами.
1. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм політики фінансування активів. Цей метод заснований на диференційованому виборі джерел фінансування різних складових частин активів підприємства.
У цих цілях всі активи підприємства поділяються на такі три групи:
а) необоротні активи;
б) постійна частина оборотних активів (незмінна частина їх розміру, яка не залежить від сезонних та інших циклічних особливостей виробничо-комерційної діяльності);
в) змінна частина оборотних активів (варьирующая їх частина, що визначається сезонним або іншим циклічним зростанням обсягу виробничо-комерційної діяльності).
2. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм його вартості. Вартість капіталу диференціюється залежно від джерел його формування. У процесі оптимізації структури капіталу за цим критерієм виходять з можливостей мінімізації середньозваженої вартості капіталу.
3. Метод оптимізації структури капіталу за критерієм ефекту фінансового левериджу. Цей ефект полягає у підвищенні рентабельності власного капіталу при збільшенні питомої ваги позикового капіталу в загальній його сумі до певних меж.
Гранична частка позикового капіталу, що забезпечує максимальний рівень ефекту фінансового левериджу, буде характеризувати оптимізацію структури використовуваного капіталу за цим критерієм.
2.1 Етапи оптимізації структури капіталу
Оптимізація структури капіталу є однією з найбільш важливих і складних завдань, що вирішуються в процесі менеджменту його формуванням при створенні підприємства. Процес оптимізації структури капіталу підприємства здійснюється за такими етапами:
1) Аналіз величини і складу капіталу за ряд періодів, а також аналіз тенденцій зміни структури.
Аналіз капіталу підприємства. Основною метою цього аналізу є виявлення тенденцій динаміки обсягу і складу капіталу в передплановому періоді і їх впливу на фінансову стійкість і ефективність використання капіталу.
2) Оцінка ключових факторів, що визначають структуру капіталу. Фактори: - галузеві особливості господарської діяльності; - рівень прибутковості поточної діяльності; - стадія життєвого циклу підприємства та інші.
На другій стадії аналізу розглядається система коефіцієнтів фінансової стійкості підприємства, обумовлена ​​структурою його капіталу. У процесі проведення такого аналізу розраховуються і вивчаються в динаміці наступні коефіцієнти:
а) коефіцієнт автономії. Він дозволяє визначити...
