я серйознішої і точної оцінки використовуються динамічні методи.
При оцінці ефективності інвестиційного проекту за допомогою динамічних методів основна завдання полягає в порівняння різночасних витрат і результатів шляхом приведення їх цінності до єдиного моменту часу. Для цього використовується норма дисконту (E). p> Значення норми дисконту залежить від вживаної в розрахунках системи цін і способу обліку ризику. Якщо розрахунки проводяться в базових цінах, а ймовірні втрати, пов'язані з ризиком, включаються до обліковуються витрати, то в якості дисконту застосовується його базова величина:
E = Eбаз. (1.5)
У разі наявності суттєвого ризику втрат при реалізації проекту і неврахування їх в явній формі у витратній частині загальна величина дисконту складається з його базового значення та добавки, яка визначається рівнем ризику проекту:
E = Eбаз + Eр, (1.6)
де Eр - добавка до дисконту, визначається рівнем ризику проекту.
Значення базової норми дисконту Eбаз як специфічного соціально-економічної нормативу, обов'язкового для оцінки проектів з точки зору інтересів суспільства в цілому, може встановлюватися державними органами управління або, в випадку комерційної експлуатації об'єкта, прийматися рівною прийнятною для інвестора нормою доходу на капітал.
Для приведення різночасових витрат, результатів і ефектів до базисного моменту часу дані показники множать на коефіцієнт дисконтування Vt, який визначається для постійної норми дисконту E за формулою:
, (1.7)
де t - номер кроку розрахунку (t = 1,2 ... n), а n - число років розрахункового періоду. br/>
Якщо норма дисконту змінюється в часі і на НЕ Зt-му кроці розрахунку дорівнює Et, то коефіцієнт дисконтування:
V0 = 1 і. (1.8)
1.4 Система динамічних показників ефективності інвестицій проекту
Порівняння різних інвестиційних проектів і вибір кращого з них рекомендується проводити з використанням динамічних методів на основі визначення наступних показників:
чистого дисконтованого доходу;
індексу прибутковості;
внутрішньої норми прибутковості;
терміну окупності інвестицій з урахуванням дисконтування;
інших показників, що відображають інтереси учасників або специфіку проекту.
Чистий дисконтований дохід (ЧДД) визначається як сума дисконтованих (приведених до певного моменту часу) ефектів за весь розрахунковий період або як перевищення інтегральних результатів над інтегральними витратами.
Якщо в протягом розрахункового періоду не інфляційного зміни або розрахунок виробляється в базових цінах, то величина ЧДД для постійної норми дисконту обчислюється за формулою: ЧДД для постійної норми дисконту обчислюється за формулою:
, (1.9)
де Пt - результати досягаються на t-му кроці розрахунку (прибуток); Vt -
коефіцієнт дисконтуванн...
