едню ставку доходу для розглянутого сегмента ринку, безризикову ставку і коефіцієнт бета.
В якості безризикової ставки доходу у світовій практиці використовується зазвичай ставка доходу за довгостроковими державними борговими зобов'язаннями; вважається, що держава є найнадійнішим гарантом за своїми зобов'язаннями, ймовірність його банкрутства практично виключається. Проте державні цінні папери в умовах Росії не сприймаються, як безризикові і для визначення ставки дисконтування в якості безризикової може бути прийнята ставка по вкладеннях, що характеризується найменшим рівнем ризику, наприклад, ставка за валютними депозитами в Ощадбанку.
Коефіцієнт b - показник систематичного ризику. На фондовому ринку виділяються два види ризику: 1) специфічний для конкретної компанії (несистематичний, визначається мікроекономічними чинниками), 2) загальноринковий, характерний для всіх компаній, акції яких знаходяться в обігу (систематичний, визначається макроекономічними факторами).
b розраховується виходячи з амплітуди коливань загальної прибутковості акцій конкретної компанії в порівнянні з загальною прибутковістю фондового ринку в цілому і показує мінливість цін на акції окремої компанії в порівнянні з змінами у котируванні всіх акцій, що обертаються на даному ринку:
- b> 1: підприємство більш ризиковане для вкладення коштів, ніж середнє підприємство, що діє на ринку;
- b <1: менша мінливість цін акцій компанії, а, отже, і ризик менший, ніж характерний в середньому для даного ринку.
Застосування моделі САРМ для закритих компаній вимагає додаткових коригувань.
Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період. Залежно від перспектив розвитку бізнесу в пост період вибирається один із способів розрахунку його вартості на кінець прогнозного періоду, представлених у таблиці 1.2.
Таблиця 1.2 - Методи розрахунку вартості підприємства на кінець прогнозного періоду
Назва методу
Умови та особливості застосування
Метод розрахунку за ліквідаційною вартістю
Застосовується, якщо в послепрогнозний період очікується банкрутство підприємства з подальшим продажем наявних активів. Враховуються витрати, пов'язані з ліквідацією, і знижка на терміновість у разі термінової ліквідації. Для оцінки діючого підприємства, що приносить прибуток, а тим більше що знаходиться у стадії зростання, цей метод непридатний
Метод розрахунку за вартістю чистих активів
Розрахунок заснований на визначенні очікуваної ринкової вартості активів підприємства на кінець прогнозного періоду за вирахуванням зобов'язань. Метод може бути використаний для стабільного бізнесу, головною характеристикою якого є значні матеріальні активи
...
