Метод передбачуваного продажу
Грошовий потік перераховується в показники вартості за допомогою спеціальних коефіцієнтів, отриманих з аналізу ретроспективних даних по продажах зіставних компаній. На російському ринку через малу кількість ринкових даних застосування методу вельми проблематично
Модель Гордона
Модель Гордона заснована на прогнозі отримання стабільних доходів у залишковий період і передбачає, що величини зносу і капіталовкладень рівні. Розрахунок проводиться за формулою:
,
де FV - очікувана вартість в пост пе-ріод; CF ( n +1) - Грошовий потік доходів за перший рік постпрогнозного (залишкового) періоду; Y - ставка дисконтування; t - Довгострокові темпи зростання грошового потоку. За відсутності темпів зростання коефіцієнт капіталізації буде дорівнює ставці дисконтування
В
Зазвичай вартість на кінець прогнозного періоду визначається за моделлю Гордона. Наприклад, відомо, що прогнозний період становить п'ять років, грошовий потік шостого року дорівнює 150 млн. руб., ставка дисконтування - 24%. Передбачається, що до кінця прогнозного періоду темп зростання доходу стабілізується і довгостроковий темп зростання грошового потоку складе 2% на рік. Розрахуємо величину вартості підприємства в постпрогнозний період, використовуючи модель Гордона:
млн. руб.
Вартість підприємства на кінець прогнозного періоду складе 682 млн. руб. Отриману таким чином вартість бізнесу в пост період призводять до поточних вартісним показниками за тією ж ставкою, що застосовується для дисконтування грошового потоку останнього прогнозного періоду.
Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків і вартості в пост прогнозний період. Розрахунки поточних вартостей являють собою множення грошового потоку на коефіцієнт поточної вартості з урахуванням обраної ставки дисконтування. Поточна вартість одиниці (V n ) - це поточна вартість однієї грошової одиниці, яка повинна бути отримана через n-періодів при ставці складного відсотка (ставки дисконтування), рівної i :
.
При застосуванні в оцінці методу ДДП необхідно підсумовувати поточні вартості періодичних грошових потоків, які приносить об'єкт оцінки в прогнозний період, і поточну вартість в пост період, очікувану в майбутньому.
Попередня величина вартості бізнесу складається з двох складових: 1) поточної вартості грошових потоків протягом прогнозного періоду; 2) поточного значення вартості в послепрогнозний період.
Внесення підсумкових поправок. Найбільш істотними вважаються дві поправки: поправка на величину вартості нефункціонуючих активів і корекція величини власного оборотного капіталу.
Перша поправка грунтується на тому, що при розрахунку вартості...
