‰Ґ П3, А4 ≤ П4. p> 2. Модель Альтмана. Одним з найбільш поширених методів інтегральної оцінки в зарубіжній практиці є модель Альтмана, яка дозволяє у першому наближенні розділити підприємства на потенційних банкрутів і небанкротов. Вона являє собою функцію від показників, що характеризують економічний потенціал підприємства і результати його роботи за минулий період. Найпростішою з цих моделей є двофакторна: вибираються всього два основних показника, від яких залежить імовірність банкрутства: коефіцієнт покриття (Характеризує ліквідність) і коефіцієнт фінансової залежності (характеризує фінансову стійкість). На основі даних західних аналітиків були виявлені вагові коефіцієнти кожного з цих факторів.
Для США дана модель виглядає наступним чином:
Z = -0,3877 - 1,0736 х Кп + 0,0579 х КФА, (1)
де Кп - коефіцієнт покриття;
КФА - коефіцієнт фінансової залежності (частка позикових коштів у загальній величині пасивів).
Для підприємств, у яких індекс Z дорівнює нулю, ймовірність банкрутства дорівнює 50%. Якщо Z менше нуля, то ймовірність банкрутства становить менше 50% і далі знижується в міру зменшення Z. Якщо Z більше нуля, то ймовірність банкрутства становить більше 50% і зростає зі зростанням Z. Переваги даної моделі є її простота, можливість її застосування в умовах обмеженого обсягу інформації про підприємство. Недоліком моделі Альтмана - те, що вона не забезпечує високу точність прогнозування банкрутства, тому що не враховує впливу на фінансовий стан підприємства інших важливих показників (Рентабельності, віддачі активів, ділової активності підприємства). Помилка прогнозу за допомогою двофакторної моделі оцінюється інтервалом Z в межах від -0,65 До +0,65. p> У відміну від західних російські підприємства функціонують в інших умовах, що не дозволяє автоматично переносити західні значення коефіцієнтів на російську практику, оскільки недоступна докладна інформація про фінансовий стані вітчизняних підприємств-банкрутів.
У західній практиці п'яти-і семіфакторние моделі Е. Альтмана знайшли широке застосування.
Серед п'ятифакторна моделей існують такі типи:
* для відкритих акціонерних товариств обробної промисловості, акції яких котируються на фондовій біржі;
* для інших підприємств обробної промисловості;
* для підприємств сфери послуг.
Перший тип моделі має наступний вигляд:
Z = 1,2 х Коб + 1,4 х Кнп + 3,3 х Кр + 0,6 х Кп + 1,0 х Ком, (2)
де Коб - частка власного оборотного капіталу в активах (відношення поточних активів до загальної суми активів, тобто до валюти балансу);
Кнп - рентабельність активів (відношення нерозподіленого прібилі2 до загальної суми активів);
Кр - рівень прибутковості активів (прибуток до виплати відсотків і податків/все активи);
Кп - коефіцієнт покриття за ринковою вартістю власного капіталу, тобто відношення ринкової вартості акціонерного ...
