збиток; Put - початкова прибуток. Збиток обмежений в обох випадках: Call - початковий збиток; put - різниця між цінами виконання мінус початкова прибуток. Маржа може знадобитися. Фактор часу не особливо важливий, внаслідок збалансованої позиції.
Спред ведмедя - одночасна купівля опціону колл і продаж такого ж опціону колл, при ціні виконання меншою, ніж ціна виконання купленого опціону, в розрахунку на отримання прибутку за рахунок зростання ціни базисного активу. Прибутковість угоди обмежена різницею у преміях двох опціонів, ризики коливання ціни базисного активу знижуються.
Продаж колл опціонів з меншою ціною виконання a і одночасна купівля іншого колл опціону з більшою ціною виконання b. Різниця премій дає початкову прибуток:
=M (Prsell-Prbuy),
Де M - розмір опціонного контракту; Pr - премія опціону. Продаж put опціону з меншою ціною виконання a і одночасна купівля іншого пут опціону з більшою ціною виконання b.
Різниця премій дає початковий збиток:
=M (Prsell-Prbuy),
Де M - розмір опціонного контракту; Pr - премія опціону. Прибуток: Обмежена в обох випадках: Call - початкова прибуток; Put - різниця між цінами виконання мінус початковий збиток. Збиток: Обмежено в обох випадках: Call - різниця між цінами виконання мінус початкова прибуток; Put - початковий збиток. Прибутки/збитки расcчітиваются за формулою:
Prof=M (Prbuy-Prsell + (St-Ksell) + - (St-Kbuy) +),
Де M - розмір опціонного контракту; St - ціна базового активу; K - ціна виконання; Pr - премія опціону. Маржа може знадобитися. Фактор часу не особливо важливий, внаслідок збалансованої позиції
Відповідно, put-спред ведмедя (рис.13) - поєднання покупки put опціону з високою страйковим ціною і продажу пут-опціону з нижчою страйковим ціною і з єдиною датою закінчення. Графіки прибутків і збитків по put - і call-спредах виглядають аналогічно.
Малюнок 13 Ведмежий пут спред. Bear Put Spread
Зворотний спред бика - одночасний продаж опціону пут і покупка опціону пут (з меншою ціною виконання, ніж проданого опціону) на один базисний актив з однаковим терміном виконання, в розрахунку на зростання базисного активу; зворотний спред ведмедя - покупка опціону пут і продаж опціону пут (з більш низькою ціною виконання) на один базисний актив з однаковим терміном виконання. Розрахунок на зниження вартості базисного активу; Бекспред - опціонна стратегія, при якій продаються або купуються довгі і короткі опціони, і кількість довгих перевищує кількість коротких. Прибуток отримують за рахунок істотного зниження або підвищення ціни базисного активу; Рейт спред протилежний попередньої опціонної стратегії, кількість коротких опціонів перевищує кількість довгих, в розрахунку на невеличке зміну ціни базисного активу; Спред метелик (сендвіч) - комбінація опціонів з трьома різними цінами виконання - для отримання невеликого прибутку при незначних змінах ціни базисного активу та страхування ризиків значного коливання ціни; Спред кондор полягає в придбанні опціону колл з нижчою ціною виконання, і одночасно продажу двох опціонів колл з більш високими, але відмінними один від одного цінами виконання і в придбанні опціону колл з найвищою ціною виконання - всього 4 опціону.
. Часовий (календарний) спред складається з двох опціонів з однаковою ціною, але різними датами виконання. Теж може бути бичачим і ведмежим, довгим і коротким;
. Діагональний спред - це суміш спредів, складається з опціонів з різними термінами закінчення і різними цінами виконання;
. Пропорційний спред - стратегія, при якій кількість купованих опціонів відрізняється від кількості продаваних.
У загальному вигляді використання опціонів має такі плюси, як обмеження ризику покупця опціону при теоретично необмеженої прибутку, висока прибутковість угод, можливість оперувати відносно невеликими коштами. Наявні ж недоліки цілком можливо знизити за допомогою формування підходящої конкретному інвесторові опціонних стратегій, які можна застосовувати як для хеджування, так і для спекуляцій.
Глава 2. Моделі оцінки вартості опціонів
2.1 Методики розрахунку вартості опціону
Існує кілька методик, які дозволяють провести розрахунок вартості опціону.
Вартість вибору можна визначити за допомогою теорії оцінки опціонів і пов'язаного з нею ситуаційного підходу (contingent claims analysis). Однак часто така процедура оцінки стає надзвичайно складною, і виникає необхідність замінити її якісними су...
