Реферат Основні підходи до оцінки бізнесу

Приріст оборотного капіталу

16

17

15

15

17

15

Капітальні вкладення

200

350

150

150

150

150

Грошовий потік

13

28

47

79

102

123

3 етап. Визначення ставки дисконту. p> Існують різні методики визначення ставки дисконту, найбільш поширеним з яких для грошового потоку для власного капіталу є: модель оцінки капітальних активів і метод кумулятивного побудови. У даній роботі використовуємо метод оцінки капітальних активів і розрахунок ставки дисконту здійснюємо за формулою:

R = Rf + Я (Rm - Rf) + S1 + S2, (3)

де R - ставка дисконту;

Rf - безризикова ставка доходу;

Я - міра систематичного ризику (Бета-коефіцієнт);

Rm - середньоринкова ставка доходу з рубля інвестицій на фондовому ринку;

S1 - премія за ризик вкладень у мале підприємство;

S2 - премія за ризик, характерний для окремої компанії закритого типу.

У роботі ставка дисконту розраховується наступним чином:

R = 6 +1,2 * (11-6) +4 +4 = 20%

4 етап. Розрахунок величини вартості в постпрогнозний залишковий) період.

Визначення вартості в постпрогнозний період (залишкової вартості) засновано на передумові про те, що бізнес здатний приносити дохід і після закінчення прогнозного періоду. Передбачається, що після закінчення прогнозного періоду доходи бізнесу стабілізуються і в залишковий період будуть мати місце стабільні довгострокові темпи приросту грошового потоку. Залишкова вартість підприємства - це сумарна вартість всіх грошових потоків, які залишаються за рамками прогнозного періоду.

Грошовий потік підприємства в даній роботі є зростаючим, тому для розрахунку залишкової вартості використовуємо модель гордона:

Vост = ДПппг (R-g), (4)

де Vост - залишкова вартість підприємства, ВО;

ДПппг - грошовий потік в перший рік постпрогнозного (залишкового) періоду, ВО;

R - ставка дисконту в частках;

g - стабільні довгострокові темпи приросту грошового потоку в постпрогнозний період, в частках. У роботі приймаємо - 2%. br/>

Vост = 123/(0,2-0,02) = 683 Д.Є.

5 етап. Розрахунок поточних вартостей майбутніх грошових потоків та поточної залишкової вартості.

Для визначення поточних вартостей майбутніх грошових потоків значення величин грошових потоків множимо на коефіцієнти поточної вартості. Ці коефіцієнти для кожного року прогнозного періоду розраховуються за формулою

1/(1 + R) n, (5)

де n - порядковий номер прогнозного року.

Для визначення поточної залишкової вартості множимо на коефіцієнт поточної вартості, розрахований для кінця останнього року прогнозного періоду, тобто в даній роботі для 5-ого року.

Попередня величина вартості підприємства визначається як сума дисконтованих грошових потоків за 5 років прогнозного періоду і поточної величини залишкової вартості. Для отримання результату заповнюємо табл.8.

Таблиця 8 - Розрахунок дисконтованого грошового потоку

Показник

Роки

1

2

3

4

5

Залишковий період

Грошовий потік, Д.Є.

13

28

47

79

102

683

Коефіцієнт поточної вартості

0,833

0,694

0,579

0,482

0,402

0,402

Поточна вартість грошових потоків і залишкової вартості, Д.Є.