, в якому фінансовому стані знаходиться підприємство в даний момент і які його перспективи. Залежно від стану і перспектив розвитку бізнесу розрахунок вартості компанії може грунтуватися на застосуванні таких підходів:
Витратний підхід (Майновий)
Порівняльний підхід (Ринковий)
Дохідний підхід
Витратний підхід в оцінці розглядає вартість підприємства з погляду понесених витрат. Вартість підприємства визнається рівною вартості активів підприємства, що залишилися після погашення всіх зобов'язань. Витратний підхід
заснований на принципі заміщення, згідно з яким передбачається, що розумний покупець не заплатить за дане підприємство більше, ніж вартість відтворення підприємства, аналогічного за своєю корисності оцінюваному підприємству.
Порівняльний підхід передбачає, що вартість підприємства визначається тим, за скільки воно може бути продане за наявності досить сформованого ринку. Іншими словами, найбільш імовірною величиною вартості оцінюваного підприємства може бути реальна ціна продажу аналогічного підприємства, зафіксована ринком.
Оцінювач при проведенні оцінки зобов'язаний використовувати (або обґрунтувати відмову від використання) всі три підходи до оцінки, але він має право самостійно вибрати в рамках кожного з підходів до оцінки конкретні методи оцінки.
У залежності від конкретної ситуації, результати кожного з трьох підходів можуть в різній мірі відрізнятися один від одного. Вибір підсумкової оцінки вартості залежить від призначення оцінки, наявної інформації та ступеня її достовірності.
Прибутковий підхід вважається найбільш прийнятним з точки зору інвестиційних мотивів, оскільки під вартістю підприємства в ньому розуміється не вартість набору активів (будівлі, споруди, машини, устаткування, нематеріальні цінності), а оцінка потоку майбутніх доходів. Дохідний підхід припускає, що потенційний інвестор не заплатить за даний бізнес суму, більшу, ніж поточна вартість майбутніх доходів від цього бізнесу. Причому існує дві моделі побудови потоку майбутніх доходів: грошовий потік для власного капіталу, і для всього інвестованого капіталу (враховує і власний і позиковий капітал).
. 3.1 Витратний підхід
Витратний підхід в оцінці бізнесу розглядає вартість підприємства з погляду понесених витрат. Для цього попередньо проводиться оцінка обгрунтованої ринкової вартості кожного активу окремо, потім визначається поточна вартість зобов'язань і, нарешті, з обґрунтованої ринкової вартості суми активів підприємства віднімається поточна вартість всіх його зобов'язань, результат показує оцінну вартість власного капіталу підприємства.
Базовою формулою в витратному підході є формула:
СК=А - О, (1.1)
Де СК - власний капітал;
А - активи
О - зобов'язання
Даний підхід представлений двома основними методами:
методом вартості чистих активів;
методом ліквідаційної вартості.
Метод вартості чистих активів
Вартість підприємства залежить від того, який економічний потенціал накопичено їм у попередній період виробничо-господарської, комерційної та інвестиційної діяльності. Найважливішою характеристикою цього потенціалу є вартість його активів.
Статті бухгалтерського балансу наводяться до ринкової вартості, оцінка проводиться у кілька етапів [16]:
. Оцінюється нерухоме майно підприємства по обгрунтованої ринкової вартості;
. Визначається обгрунтована ринкова вартість машин та обладнання;
. Виявляються й оцінюються нематеріальні активи;
. Визначається ринкова вартість фінансових вкладень, як довгострокових, так і короткострокових;
. Товарно-матеріальні запаси переводяться в поточну вартість;
. Оцінюється дебіторська заборгованість;
. Оцінюються витрати майбутніх періодів;
. Зобов'язання підприємства переводяться в поточну вартість;
. Визначається вартість власного капіталу шляхом вирахування з обґрунтованої ринкової вартості суми активів поточної вартості всіх зобов'язань.
У результаті проведення всіх перерахованих етапів вартість власного капіталу компанії розраховується як ринкова вартість сукупних активів мінус поточна вартість всіх зобов'язань.
У рамках оцінки бізнесу при використанні методу чистих активів (Наказ Мінфіну РФ і Федеральної комісії з ринку цінних...
