єктивним методом.
Об'єктивний метод визначення ймовірності грунтується на обчисленні частоти, з якою виникає якесь подія. Суб'єктивний метод визначення ймовірності грунтується на застосуванні суб'єктивних критеріїв, які базуються на різноманітних припущеннях. До подібних припущеннями можна віднести:
судження оцінює і його особистий досвід;
експертні оцінки;
думки фінансових консультантів тощо
Інвестор, який вибирає певний портфель активів, також засновує своє рішення на очікуваної прибутковості, а також стандартному відхиленні згідно наступною формулою:
,
де цільовий показник rp - очікувана прибутковість портфеля;
w 0 - сукупна ціна всіх активів портфеля в базисний період;
w 1 - кінцева вартість активів портфеля.
Існує декілька підходів при виборі найбільш оптимального для інвестора портфеля активів. Одним з найбільш популярних з них є теорія портфеля (Г. Марковіц). Формула знаходження оптимального портфеля буде мати вигляд:
Інвестору, як уже обмовлялося раніше, слід засновувати своє рішення по вибору портфеля згідно такими параметрами, як очікувана прибутковість, а також стандартне відхилення даного портфеля. Після знаходження даних параметрів грунтуючись на їх співвідношенні, слід вибрати кращий з портфелів [2].
Очікувана прибутковість портфеля собою являє середньозважене очікування дохідності входять до його складу активів. Внесок кожного з активів залежить від прибутковості портфеля і від його частки в ньому.
де - очікувана прибутковість портфеля; - частка початкової вартості портфеля, яка інвестування в актив i;
ri - очікувана прибутковість фінансового активу i; - число цінних паперів у портфелі.
Крім розглянутих вище способів оцінки ризику в різній економічній літературі описуються також: Дельфі-моделі, метод машинного моделювання Монте-Карло, метод VAR (Value-at-Risk), модель ймовірності банкрутства Альтмана та ін.
. 2 Якісні методи
Якісна оцінка ризиків є процесом уявлення якісного аналізу та ідентифікації ризиків, а також визначення ризиків, які вимагають найбільш швидкого реагування. Подібний метод оцінки ризиків дозволяє визначити ступінь його значущості, а також вибрати спосіб реагування. Доступність необхідної для таких цілей інформації полегшує процес розстановки пріоритетів для ризиків різних категорій. Якісна оцінка ризиків, іншими словами, є оцінкою умов виникнення ризиків, а також визначення ступеня їх впливу на проект за допомогою стандартних способів і засобів [4, с. 47]. Використання подібних засобів дає можливість часткового уникнення невизначеності, часто зустрічається в проекті. Протягом усього життєвого циклу проекту доцільно здійснювати безперервну переоцінку ризиків.
Рис. 3.2 - Якісна оцінка ризиків
В умовах мінливості ситуації на ринку і при невизначеності, оцінка ризику полягає в аналізі чутливості фінансових результатів до зміни основних параметрів діяльності, оскільки дієвість управлінських рішень неодмінно, в тій чи іншій мірі пов'язана з ризиком відхилення фактичних даних від запланованих. У цьому і полягає суть якісного підходу до вимірювання ризику.
Оцінка несистематичного ризику фірми прийнято здійснювати за такими напрямками:
характер бізнесу;
зовнішня середу;
якість менеджменту;
характер функціонування;
стабільність, стійкість роботи;
фінансовий стан.
На практиці, серед якісних методів з метою оцінки ризику найбільш часто застосовуються експертні методи, які грунтуються на суб'єктивній оцінці очікуваних параметрів діяльності [3]. Приміром, фінансовий стан фірми експерти можуть оцінювати з класифікацією на високий, середній і низький рівні ризику в розрізі таких складових:
А). Використання кредитів:
рівень ризику є високим, якщо фірма не здатна до здійснення поточної діяльності без залучення позикових коштів;
рівень ризику є середнім, якщо фірмі необхідні інвестиційні кредити на розвиток і розширення бізнесу;
рівень ризику є середнім, якщо фірма не вдається до кредитами або використовує їх рідко.
Б). Рівень власного оборотного капіталу:
ризик є високим, якщо має місце дефіцит власних оборотних коштів;
ризик середній - їли коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами дорівнює нормативном...
