p>, (4.8)
де ДК - сума додаткового кредиту у разі відмови від знижки, тис. руб .; Те, Тс - максимальний термін затримки платежу, відповідно, у разі відмови від знижки і при використанні знижки, дні.
ДК=0,196 * (30-10)=3,92 тис.руб.
Далі розраховується приблизна річна ціна додаткового торгового кредиту при відмові від знижки:
, (4.9)
де ЦГЗ - ціна відмови від знижки,%.
ЦГЗ=72 * 0,02/3,92 * 100=36,735 тис. руб.
Ціна відмови від знижки є зразковою ставкою відсотка, що зменшує фактичну ціну торгового кредиту. Більш коректно вартість торгового кредиту з урахуванням фактору часу визначається як ефективна річна ставка [4]: ??
, (4.10)
де ЕГС - ефективна річна ставка,%.
ЕГС=((1 + 0,02/(1-0,02)) 360/(30-10) - 1=0,439 або 43,9%
Вартість торгового кредиту, розрахована як ефективна річна ставка, служить надалі одним з критеріїв вибору джерела фінансування для аналізованого підприємства.
. 2.2 Банківський кредит
Одним з джерел покриття грошової потреби є банківський кредит. Однак не завжди таке запозичення є доцільним. Тому необхідно провести аналіз можливого запозичення в залежності від різних умов банківського кредитування. Для того, щоб оцінити вигідність для підприємства банківських умов кредитування, необхідно розрахувати ефект фінансового важеля (ЕФВ).
Дія фінансового важеля (фінансового левериджу) полягає в тому, що підприємство, що використовує позикові кошти, змінює чисту рентабельність власних коштів і свої дивідендні можливості. Іншими словами фінансовий леверидж являє собою об'єктивний фактор, що виникає з появою позикових коштів в обсязі використовуваного підприємством капіталу, дозволяє йому отримати додатковий прибуток на власний капітал [2, 7, 8].
Крім того, рівень ефекту фінансового важеля вказує на фінансовий ризик, пов'язаний з підприємством. Оскільки відсотки за кредит відносяться до постійних витрат, нарощування фінансових витрат за позиковими коштами супроводжується збільшенням сили операційного важеля і зростанням підприємницького ризику.
Ефект фінансового важеля визначається за формулою
, (4.11)
Де Д - диференціал,%; ПФР - плече впливу фінансового важеля, визначається як співвідношення між позиковими і власними коштами; ЕР - економічна рентабельність активів,%; СРСП - середня розрахункова ставка відсотка (всі фактичні фінансові витрати за кредитами, віднесені до загальної суми позикових коштів),%; ЗС - позикові кошти, тис. Руб .; СС - власні кошти, тис. Руб.
Економічна рентабельність активів, одна з найбільш важливих характеристик ефективності діяльності підприємства, визначається за наступною формулою
, (4.12)
гдеНРЕІ - нетто-результат експлуатації інвестицій (прибуток до оподаткування з урахуванням відсотків, сплачених за кредит), тис. руб .;- Середньорічна величина активів, тис. Руб .; В - виручка від реалізації продукції, тис. Руб .; КМ - комерційна маржа,%; КТ - коефіцієнт трансформації (оборотності активів), частки од.
У випадку, якщо ЕФР gt; 0, нове запозичення вигідно, в іншому випадку підприємству доведеться вибрати інше джерело фінансування.
Нижче наведені умови банківського кредитування і відповідна їм послідовність розрахунків.
Перший банк: номінальна ставка за кредит за простою відсоткової ставці нарощення СПн=15%, компенсаційний залишок
КО=10%. Спочатку розраховується номінальна сума кредиту (К) за формулою
, (4.13)
де ПС - потребная сума, тис. руб .; КО - компенсаційний залишок частки од.
К=3134,8/(1-0,10)=3483,11 тис. руб.
Потім розраховується середня розрахункова ставка відсотка (СРСП) за формулою
, (4.14)
де ПК - сума відсотків за кредит (ПК=К - ПС), тис. руб.
СРСП=(3483,11-3134,8)/3134,8 * 100=11,11%
Далі за формулою (4.11) розраховується ефект фінансового важеля.
Нехай збільшення прибутку за рахунок інвестицій складе 2 000 тис. руб.
ЕР=(1501 + 2000- (3483,11-3134,8))/(10242 + 10242 + 3000)/2 * 100=6,71%
ЕФР=2/3 * (6,71-11,11) * 3483,11/(9723 + 2000)=- 0,87.
Другий банк: номінальна ставка за кредит за простою дисконтної процентній ставці СПД=17%, компенсаційний залишок КО=15%.
У разі застосування дисконтної процентної ставки номінальна сума кредиту визначається за формулою
,...
