льки в цьому випадку необхідно врахувати ряд нових факторів: можливість зміни положення фірми на ринку товарів, доступність додаткових обсягів матеріальних, трудових і фінансових ресурсів, можливість освоєння нових ринків і т.д. p> Очевидно, що важливим є питання про розмір передбачуваних інвестицій. Так, рівень відповідальності, пов'язаної з прийняттям проектів вартістю 100 тис. $ і 1 млн. $ різний. Тому повинна бути різна і глибина аналітичного опрацювання економічної сторони проекту, яка передує прийняттю рішення. Крім того, в багатьох фірмах стає повсякденною практика диференціації права прийняття рішень інвестиційного характеру, тобто обмежується максимальна величина інвестицій, в рамках якої той чи інший керівник може приймати самостійні рішення. p> Нерідко рішення повинні прийматися в умовах, коли є ряд альтернативних або взаємно незалежних проектів. У цьому випадку необхідно зробити вибір одного або декількох проектів, грунтуючись на якихось критеріях. Очевидно, що якихось критеріїв може бути кілька, а ймовірність того, що якийсь один проект буде найкращим за всіма критеріями, як правило, значно менше одиниці. p> Два аналізованих проекту називаються незалежними, якщо рішення про ухвалення одного з них не впливає на рішення про прийняття іншого. p> Два аналізованих проекту називаються альтернативними, якщо вони не можуть бути реалізовані одночасно, тобто прийняття одного з них автоматично означає, що другий проект повинен бути відкинутий. p> В умовах ринкової економіки можливостей для інвестування досить багато. Разом з тим будь-яке підприємство має обмежені фінансові ресурси, доступні для інвестування. Тому постає задача оптимізації інвестиційного портфеля. p> Дуже істотний фактор ризику. Інвестиційна діяльність завжди здійснюється в умовах невизначеності, ступінь якої може істотно варіювати. Так, в момент придбання нових основних коштів ніколи не можна точно передбачити економічний ефект цієї операції. Тому рішення нерідко приймаються на інтуїтивній основі. p> Прийняття рішень інвестиційного характеру, як і будь-який інший вид управлінської діяльності, грунтується на використанні різнихформалізованих і неформалізованих методів і критеріїв. Ступінь їх сполучення визначається різними обставинами, в тому числі і тим з них, наскільки менеджер знайомий з наявним апаратом, застосовним у тому чи іншому конкретному випадку. У вітчизняній і зарубіжній практиці відомий цілий ряд формалізованих методів, за допомогою яких розрахунки можуть служити основою для прийняття рішень в області інвестиційної політики. Якогось універсального методу, придатного для всіх випадків життя, не існує. Ймовірно, управління все ж таки більшою мірою є мистецтвом, ніж наукою. Проте, маючи деякі оцінки, отримані формалізованими методами, нехай навіть певною міри умовні, легше приймати остаточні рішення. p> Критерії прийняття інвестиційних рішень:
1. критерії, що дозволяють оцінити реальність проекту: p> А) Нормативні критерії (правові) тобто норми національного, міжнародного права, вимоги стандартів, конвенцій, патентоспроможності та ін;
Б) Ресурсні критерії, за видами:
В) Науково-технічні критерії;
Г) Технологічні критерії;
Д) Виробничі критерії;
Е) Об'єм і джерела фінансових ресурсів. p> 2. Кількісні критерії, що дозволяють оцінити доцільність реалізації проекту. p> А) Відповідність мети проекту на тривалу перспективу цілям розвитку ділового середовища;
Б) Ризики і фінансові наслідки (ведуть вони доповнення до інвестиційних витрат або зниження очікуваного обсягу виробництва, ціни або продажів);
В) Ступінь стійкості проекту;
Г) Ймовірність проектування сценарію і стан ділового середовища. p> 3. Кількісні критерії (Фінансово-економічні), дозволяють вибрати з тих проектів, реалізація яких доцільна. (Критерії прийнятності)
А) Вартість проекту;
Б) Чиста поточна вартість;
В) Прибуток;
Г) Рентабельність;
Д) Внутрішня норма прибутку;
Е) Період окупності;
Ж) Чутливість прибутку до обрію (терміну) планування, до змін у діловому середовищі, до помилки в оцінці даних. p> У цілому, прийняття інвестиційного рішення вимагає спільної роботи багатьох людей з різною кваліфікацією і різними поглядами на інвестиції. Проте, останнє слово залишається за фінансовим менеджером, який дотримується деяким правилам. p> Правила прийняття інвестиційних рішень:
1. Інвестувати кошти у виробництво або цінні папери має сенс тільки, якщо можна отримати чистий прибуток вище, ніж від зберігання грошей у банку;
2. Інвестувати кошти має сенс, тільки якщо, рентабельності інвестиції перевищують темпи зростання інфляції;
3. Інвестувати має сенс тільки в найбільш рентабельні з урахуванням дисконтування проекти. p> Таким чином, рішення про інвестування в проект приймається, якщо він задовольняє наступним критеріям:
А) Дешевизна проекту;
Б) ...
