p>
У формулі Альтмана використовуються п'ять змінних:
х1 - відношення оборотного капіталу до суми активів корпорації;
х2 - відношення нерозподіленого доходу до суми активів;
х3 - ставлення операційних доходів (до вирахування відсотків і податків) до суми активів;
х4 - відношення ринкової вартості акцій корпорації до загальної суми активів;
х5 - відношення суми продажу до сумі активів.
У моделі Альтмана застосовується метод множинного дискримінантного аналізу. Класифікаційне "правило", отримане на основі рівняння, говорить:
В· якщо значення Y менше 1,767, то фірму слід віднести до групи потенційних банкрутів;
В· якщо значення Y більше 1,767, фірмі в найближчій перспективі банкрутство не загрожує.
Пізніше, в 1978 р., Е. Альтман розробив подібну, але більш точну модель, що дозволяє прогнозувати банкрутство на горизонті в п'ять років з точністю в сімдесят відсотків. У цій моделі використовуються наступні показники:
В· рентабельність активів;
В· динаміка прибутку;
В· коефіцієнт покриття відсотків;
В· ставлення накопиченої прибутку до активам;
В· коефіцієнт поточної ліквідності;
В· частка власних коштів у пасивах;
В· вартість активів підприємства.
У. Бівер запропонував пятифакторную систему для оцінки фінансового стану підприємства з метою діагностики банкрутства, що містить такі індикатори:
В· рентабельність активів;
В· питома вага позикових коштів у пасивах;
В· коефіцієнт поточної ліквідності;
В· частка чистого оборотного капіталу в активах;
В· коефіцієнт Бівера (відношення суми чистого прибутку і амортизації до позикових коштів). p> Вагові коефіцієнти для індикаторів у моделі У. Бівера не передбачені і підсумковий коефіцієнт ймовірності банкрутства не розраховується. Отримані значення даних показників порівнюються з їх нормативними значеннями для трьох станів фірми, розрахованими У. Бівер: для благополучних компаній, для підприємств, що збанкрутували протягом року, і для фірм, які стали банкрутами протягом п'яти лет.
Р.С. Сайфуллін і Г.Г. Кадиків запропонували використовувати для оцінки фінансового стану підприємств рейтингове число:
R = 2 * Ко + 0,1 * КТЛ + 0,08 * Кі + 0,45 * Км + Кпр
де Ко - коефіцієнт забезпеченості власними коштами;
КТЛ - коефіцієнт поточної ліквідності;
Кі - коефіцієнт оборотності активів;
Км - комерційна маржа (рентабельність реалізації продукції);
Кпр - рентабельність власного капіталу.
При повній відповідності фінансових коефіцієнтів їх мінімальним нормативним рівням рейтингове число буде дорівнює одиниці і організація має задовільний стан економіки. Фінансове стан підприємств з рейтинговим числом менш одиниці характеризується як незадовільний.
У шестіфакторной математичної моделі О.П. Зайцевої пропонується використовувати такі приватні коефіцієнти:
В· Куп - коефіцієнт збитковості підприємства, що характеризується відношенням чистого збитку до власного капіталу;
В· Кз - співвідношення кредиторської та дебіторської заборгованості;
В· Кс - показник співвідношення короткострокових зобов'язань і найбільш ліквідних активів, цей коефіцієнт є зворотною величиною показника абсолютної ліквідності;
В· Кур - збитковість реалізації продукції, що характеризується відношенням чистого збитку до обсягу реалізації цієї продукції;
В· КФР - співвідношення позикового і власного капіталу;
В· Кзаг - коефіцієнт завантаження активів як величина, зворотна коефіцієнту оборотності активів. p> Комплексний коефіцієнт банкрутства розраховується за формулою з наступними ваговими значеннями:
Кком = 0,25 х Куп + 0,1 ХКЗ + 0,2 ХКС + 0,25 хКур + 0,1 хКфр + 0,1 хКзаг. br/>
Вагові значення приватних показників для комерційних організацій були визначені експертним шляхом, а фактичний комплексний коефіцієнт банкрутства слід порівняти з нормативним, розрахованим на основі рекомендованих мінімальних значень приватних показників: Куп = 0; Кз = 1; Кс = 7; Кур = 0; КФР = 0,7; Кзаг = значення Кзаг у попередньому періоді. p> Якщо фактичний комплексний коефіцієнт більше нормативного, то ймовірність банкрутства велика, а якщо менше - то ймовірність банкрутства мала.
Всі вищеописані методики діагностики кризової ситуації (банкрутства) комерційної організації мають ряд недоліків, які серйозно ускладнюють їх застосовність в умовах перехідною російської економіки:
В· двох-трехфакторной моделі не є достатньо точними. Точність прогнозування збільшується, якщо під увагу прийняти більшу кількість факторів.
В· В«ІмпортніВ» моделі Е. Альтмана і У. Бівера містять значення вагових коефіцієнтів і порогових значень комплексних і приватних показників, розраховані на основі американських аналітичних даних шістдесятих і сімде...
