нфляції j;
t - періоді надходження доходів 1, 2, ..., m;
m - кількість періодів.
Ще одним Показники інвестіційного аналізу є - середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу (WACC), яка характерізує середню норма витрат на Залучення інвестованого Капіталу, якові доводитися віплачуваті за его Використання.
Середньозважена ВАРТІСТЬ Капіталу (Weighted Average Cost of Capital, WACC) - є Показники, что характерізує ВАРТІСТЬ Капіталу так само, як ставка банківського відсотка характерізує ВАРТІСТЬ Залучення кредиту. Відмінність WACC від банківської ставки укладається в ТІМ, что цею Показник НЕ має на увазі рівномірніх виплат, вместо цього нужно, щоб сумарная наведень дохід інвестора БУВ таким же, Який забезпечен б рівномірна виплата відсотків по ставці, рівної WACC.
(1.12)
де STic - потокове ставка вартості експлуатуємої інвестиції в до - періоді;
дисконтування майбутніх Копійчаної потоків Зі ставкою, рівної WACC, характерізує знецінювання майбутніх доходів з Погляду конкретного інвестора й з урахуванням его вимог до прібутковості інвестованого Капіталу.
Модіфікована чиста Поточна ВАРТІСТЬ (MNPV)
У випадка, коли бар'єрна ставка й рівень реінвестіцій істотно розрізняються, має сенс (з Погляду точності) розраховуватися NPV за наступній Формулі (враховуючої, что Отримані в результаті інвестиції кошти, реінвестуються по іншій ставці):
(1.13)
О”CF t - приплив коштів, генеруєміх інвестіцією, у періоді t = 1, 2, ... n;
О”ІС t - затрати інвестіційніх коштів у часі у періоді t = 0, 1, 2, ... n (по абсолютній велічіні);
(r + j) - бар'єрна ставка (ставка дисконтування), Частки одініці;
d - рівень ставки реінвестіцій, Частки одініці (процентна ставка, засну-вана на можливіть доходи від реінвестіції отриманий позитивних Копійчаної потоків або норма рентабельності реінвестіцій);
n - число періодів.
Для ОЦІНКИ ефектівності застосовують Показник MIRR - модіфікована внутрішня норма прібутковості (рентабельності).
MIRR - це скорегована з урахуванням норми реінвестіції внутрішня норма прібутковості IRR. Із практичної точки зору самий істотній недолік внутрішньої норми прібутковості IRR - це допущення, прийнятя при візначенні всех дисконтованих Копійчаної потоків, породженіх інвестіцією, что складні відсотки розраховуються при одній и тій же процентній ставці. Для проектів, что Забезпечують норми прибутку, блізькі до бар'єрної ставки ФІРМИ, проблем з реінвестіціямі НЕ вінікає, ТОМУ ЩО Цілком розумно пріпустіті, что існує багатая варіантів інвестіцій, что приносять прибуток, норма Якої близьким до вартості Капіталу. Однак для інвестіцій, Які Забезпечують Дуже скроню або Дуже низько норму прибутку, пропозиція про необхідність реінвестуваті Нові Грошові надходження может спотворіті СПРАВЖНЯ віддачу від проекту. Поняття скорегованої з урахуванням норми реінвест...
