ити можливим існування класів, які передбачають однаковий порядок погашення основного боргу і різний - виплати відсотків. Зміна правил виплати відсотків змінює характеристики ризиків облігацій і робить їх більш привабливими для різних груп інвесторів. p align="justify"> Облігації з певним графіком погашення. Інвестори, які прагнуть максимально захиститися від ризиків, воліють облігації з певним графіком погашення, що гарантує більшу визначеність платіжних потоків. br/>
3. Характеристика іпотечних цінних паперів
Незважаючи на різні види іпотечних цінних паперів, як правило, більшість ІЦП володіють такими загальними характеристиками:
) практично у всіх випадках платежі, виплачувані власникам ІЦП, є періодичними. Найчастіше період буває місячним, рідше квартальним;
) платежі від пулу активів зазвичай складаються з двох частин: процентної (плата за користування кредитами) та амортизаційної (погашення кредитів). Амортизаційні платежі можуть бути плановими або достроковими, повними або частковими;
) планова амортизація представляє собою поступове погашення балансу по кредиту таким чином, що до кінця терміну іпотечного кредиту баланс виявляється погашений, на відміну від корпоративних облігацій, коли протягом усього терміну обігу облігації виплачується тільки купон, а баланс (номінал) погашається по закінченні строку;
) дострокове погашення ІЦП відображає той факт, що в більшості випадків позичальник за іпотечним кредитом має право на часткову або повну дострокову виплату кредиту, наприклад, при продажу квартири, складовою заставу за кредитом;
) рівень прибутковості іпотечних облігацій як боргового інструменту залежить від рівня ризику невиплат, а також терміну обігу. Ризик невиплат по іпотечної облігації, у свою чергу, безпосередньо пов'язаний з її забезпеченням. Забезпечення нерухомістю і гарантією держави за іпотечними облігаціями припускає, що вони будуть менш ризикованими (і дохідними), ніж корпоративні облігації, але при цьому більш дохідними, ніж державні. p align="justify"> Недоліками іпотечних цінних паперів є:
низька ліквідність;
наявність ризику дострокового погашення (prepayment risk), який не дозволяє точно визначити дюрацію і прибутковість.
Ключовими перевагами іпотечних цінних паперів є:
надійність;
прозорість;
доступність;
довгостроковість.
Переважна більшість ІЦП мають дуже високий кредитний рейтинг. Причиною тому є не тільки забезпечення ІЦП у вигляді застави нерухомості. Кожен емітент докладає всі зусилля, щоб підвищити кредитний рейтинг своїх паперів. Завдання емітента або організатора емісії ІЦП - знизити кредитний ризик сек'юритизую...
