від акцій, номінальну вартість яких емітент встановлює в розрахунку на придбання їх широкими верствами інвесторів. Слід при цьому зазначити, що для акцій номінальна вартість - величина досить умовна, вони і продаються, і купуються переважно за ціною, не прив'язаної до номіналу, то для облігацій номінальна вартість є дуже важливим параметром, значення якого не змінюється протягом всього терміну облігаційної позики. Саме за спочатку зафіксованої величиною номіналу облігації будуть погашатися після закінчення терміну їх обігу.
З моменту їх емісії і до погашення вони продаються і купуються за сталим на ринку цінами. Ринкова ціна в момент розміщення облігації може бути нижче номіналу, дорівнює номіналу і вище номіналу. Надалі ринкова ціна облігацій визначається виходячи з ситуації, що склалася на ринку облігацій і фінансовому ринку в цілому до моменту продажу, а також двох головних елементів самого облігаційної позики. Цими елементами є:
• перспектива отримати при погашенні номінальну вартість облігації (чим ближче в момент покупки облігації термін її погашення, тим вище її ринкова вартість);
• право на регулярний фіксований дохід (Чим вищий дохід, принесений облігацією, тим вище її ринкова вартість). p> Ринкова ціна облігацій залежить і від ряду інших умов, найважливішим з яких є надійність (ступінь ризику) вкладень.
Оскільки номінали у різних облігацій істотно різняться між собою, то часто виникає необхідність у порівнянному вимірнику ринкових цін облігацій. Таким показником є курс.
Курсом облігації називається значення ринкової ціни облігації, виражене у відсотках до її номіналу. Наприклад, якщо облігація з номіналом 100000 руб. продається за 98 500 руб., то її курс 98,5. У зарубіжній літературі крім перерахованих (номінальної та ринкової) наводиться ще одна вартісна характеристика облігацій - їх викупна ціна, за якою емітент за закінчення терміну позики погашає облігації. Викупна ціна може збігатися з номінальною, а може бути вище або, навпаки, нижче її. Російське законодавство виключає існування викупної ціни, так як Федеральний закон В«Про ринок цінних паперівВ» закріплює право власника на отримання від емітента її номінальної вартості. Це означає, що облігації можуть погашатися (викуплятися) тільки за номінальною вартістю. p> На ринку різні облігації пропонують і різні відсотки по купону. В цілому рівень купона буде залежати від двох параметрів: надійність емітента та строку, на який випущена облігація. Чим менш надійний емітент, тим вищий рівень купона він долен надати по облігації, щоб компенсувати потенційно більш високий ризик підвищеним доходом. Чим на більш тривалий період випускається облігація, тим більше високий купон вона повинна нести, оскільки для інвестора зростає ризик, пов'язаний з володінням таким папером. p> Велика компанія, якщо вона прагне зробити свої облігації привабливими для інвесторів, повинна забезпечити більш високий рівень купона, щоб компенсувати ризик вкладення грошей в ці папери. Крім того, вона зіткнеться з більш жорсткими обмеженнями терміну, на який можуть бути випущені її облігації, оскільки з продовженням життя облігації зростає і ризик можливих втрат для інвестора. Якою б великою і надійною ні була компанія в момент емісії паперів, в перспективі для неї, збільшується ризик неплатежів, ризик ліквідності її цінних паперів. Тому вона навряд чи зможе розмістити на ринку довгостроковий займ, хоча в кожному конкретному випадку така можливість залежатиме від кон'юнктури ринку.
Невелика, стабільно працююча фірма випустить облігації під ще більший відсоток і на більш короткий термін. Оскільки ризик придбання паперів такої компанії досить високий, вкладники навряд чи погодяться купувати її папери на період більше року. Звичайно, дана ком-панія могла б залучити кошти вкладників, наприклад, на 5 років, однак у цьому випадку їй довелося б запропонувати купон близько 40%, але подібне фінансовий тягар виявилося б для неї надмірним. Велика компанія у кризовому стані може розраховувати на реалізацію свого позики тільки під високий відсоток і на нетривалий час.
Купуючи корпоративні облігації, інвестор повинен оцінити їх інвестиційні якості і зважити ризик і прибутковість ь по цих цінних паперів.
До факторів ризику, які повинні прийматися інвестором до уваги при вирішенні та придбанні облігацій емітента можна віднести:
1.Економіческіе фактори.
- Зміна законодавства (митного, податкового, ринку цінних паперів тощо)
- Зміна фінансово-господарської діяльності емітента
- Нестабільність економічної ситуації в народному господарстві, рівень інфляції
- Розмір конкуренції в цілому по основній діяльності, на ринку цінних паперів та перспективи розвитку емітента
- Розвиток інфраструктури ринку цінних паперів.
2. Політичні фактори
- зміна законодавства РФ
Оц...
