в ЗПІФН, не має можливості продати свій пай керуючому, таким чином повернувши свої інвестиції. Вартість чистих активів фонду збільшується або зменшується на величину прибутку або збитку, отже, збільшується або зменшується вартість паю, приносячи прибуток або збиток інвестору - власнику паю. Таким чином, перевага фінансування девелоперських проектів за допомогою ЗПІФН полягає в цільовому призначенні залучаються до фонду інвестицій. Наприклад, кошти залучаються для фінансування будівельних робіт житлового або комерційного об'єкта шляхом випуску і розміщення паїв ЗПІФН при установі фонду на базі земельної ділянки, який був у власності у девелопера. У даному випадку обсяг коштів, залучених у ході вторинного розміщення паїв на відкритому ринку, обмежений не оціночною вартістю об'єкта (можливо провести додатковий випуск паїв при зміні умов реалізації проекту та/або кон'юнктури ринку), а строками залучення коштів у ЗПІФН і самого будівництва. Слід враховувати, що пайовики можуть втратити всі гроші, які вони інвестували в ЗПІФН, у разі якщо проект зазнає невдачі. Іншою перевагою ЗПІФН є пільгове оподаткування і, як наслідок, можливість реінвестування прибутку без втрат на сплату податків. Пайовики сплачують податок на прибуток тільки в момент реалізації паю. Приріст вартості майна ПІФу в протягом його діяльності не обкладається податком на прибуток. Третім перевагою реалізації проекту за допомогою ЗПІФН є той факт, що об'єкт, переданий в довірче управління ЗПІФН (придбаний фондом), захищений від недружнього поглинання. В якості переваги можна вказати також більш прозору структуру реалізації девелоперського проекту. Наявність контролюючої функції у спеціалізованого депозитарію і ФСФР не дозволить девелоперу фінансувати суміжні проекти. У даному випадку скептики заперечать нам і висловлять сумніви з приводу можливості такого контролю та його якості, але наявність кількох контролюючих органів якщо не повністю усуває, то істотно знижує ризик нецільового використання коштів девелопером. Реалізація девелоперського проекту за допомогою ЗПІФН пов'язана з низкою специфічних ризиків для потенційного інвестора.
Операційний ризик
Більшість операційних ризиків обумовлено недосконалістю системи розрахунків при проведенні операцій з паями. Практика придбання та погашення паїв не передбачає механізму розрахунків, при якому передача паїв відбувається в момент платежу. Можлива ситуація, коли грошові кошти за придбані паї можуть надходити на рахунок фонду несвоєчасно (з вини банку або агента). Крім того, наявність деякого тимчасового лага між подачею інвестором заявки на придбання паїв і датою безпосереднього їх придбання може сприяти появі ризику зниження вартості вкладень внаслідок зміни кон'юнктури ринку. Існує ризик затримки надходження грошових коштів при погашенні паїв з вини керуючої компанії/банку або ризик знецінення вкладень в паї до дати обчислення вартості паю при його погашенні.
Р...
