/ p>
- плеча фінансового важеля:
ЗК/СК = 750/250 = 3.
У підсумку отримаємо ЕФР = (4 + 3) х 3 = 21% (для підприємства 3).
Однак потрібно мати на увазі, що ці розрахунки повністю аб-страгіруются від впливу інфляції. В умовах інфляції, якщо борги і відсотки по них не індексуються, ЕФР і ROE збільшуються, оскільки обслуговування боргу і сам борг оплачуються вже знеціненими грошима. p> Тоді ефект фінансового важеля буде дорівнює:
(3)
Якщо в балансі підприємства сума власного капіталу проіндексована на рівень інфляції, то ефект фінансово-го важеля визначається за формулою:
(4)
Припустимо, що у звітному році рівень інфляції склав 50%. Скорегуємо наведені вище дані співвідносилися-кові рівню інфляції. p> Таблиця 3
Показник
Підприємство
В
1
2
3
Скоригований сума власного капіталу
1500
750
375
Позиковий капітал.
-
500
750
Загальна сума капіталу.
1500
1250
1125
Скоригований прибуток до податку
300
300
300
Загальна рентабельність сукупного капіталу,%
20
24
26,67
Сума відсотків за кредит (при ставці 10%)
-
50
75
Оподатковуваний прибуток
300
250
225
Податок (30%)
90
75
67,5
Чистий прибуток
210
175
157,5
Прибуток від позикового капіталу (ЗК х І)
-
250
375
Загальна сума прибутку
210
425
532,5
Рентабельність власного капіталу,%
14
56,66
142
Ефект фінансового важеля,%
-
+42,66
+128
Приріст ЕФР за рахунок інфляції,%
