активної, спрямованої на максимальне використання можливостей ринку або пасивною.
Першим і одним з найбільш дорогих, трудомістких елементів управління, є моніторинг, який представляє собою безперервний детальний аналіз фондового ринку, тенденцій його розвитку, секторів фондового ринку, інвестиційних якостей цінних паперів. Кінцевою метою моніторингу є вибір цінних паперів, що володіють інвестиційними властивостями, відповідними даному типу портфеля. Моніторинг є основою як активного, так і пасивного способу управління.
Активне управління - це таке управління, яке пов'язане з постійним відстеженням ринку цінних паперів, придбанням найбільш ефективних цінних паперів і максимально швидким позбавленням від низькодохідних цінних паперів. Такий вид припускає досить швидка зміна складу інвестиційного портфеля.
Фондовий ринок Росії характеризується швидкою зміною котирувань цінних паперів і високим рівнем ризику. Тому йому адекватна активна модель моніторингу, яка робить модель управління портфеля більш раціональною. За допомогою моніторингу можна прогнозувати розмір можливих доходів від операцій з цінними паперами. Він допомагає швидко реагувати на короткострокові зміни на ринку цінних паперів і виявляти привабливі цінні папери для інвестування. Моніторинг активного управління передбачає:
• відбір цінних паперів (купівля високоприбуткових і продаж низькодохідних цінних паперів;
• визначення дохідності та ризику нового портфеля з урахуванням ротації цінних паперів;
• порівняння ефективності раніше сформованого і формованого портфелів;
• реструктуризація портфеля, оновлення його складу.
Активний моніторинг - це безперервний процес спостереження за курсами акцій, аналіз поточної ситуації і прогнозування майбутніх котирувань.
Активне управління характерно для досвідчених інвесторів, інвестиційних менеджерів високої кваліфікації; воно вимагає хорошого знання ринку цінних паперів, вміння швидко орієнтуватися при змінах кон'юнктури ринку.
Активне управління за певних обставин може приносити кращі результати в порівнянні з іншими стратегіями управління, але воно вимагає великих операційних витрат, які виправдані лише у випадку великого портфеля, керованого професійним ринковим керуючим.
Пасивне управління - це управління інвестиційним портфелем, націлене на збереження портфеля в більш-менш незмінному вигляді протягом певного періоду часу незалежно від щоденних змін ринкової кон'юнктури.
Цінні папери повинні бути довгостроковими, щоб портфель існував в незмінному вигляді тривалий час. Це дає можливість реалізувати на практиці основна перевага пасивного управління - незначний обсяг накладних витрат у порівнянні з активним моніторингом.
Моніторинг пасивного управління передбачає:
• визначення мінімального рівня прибутковості;
• відбір цінних паперів та формування добре диверсифікованого портфеля;
• формування оптимального портфеля;
• оновлення портфеля при зниженні його прибутковості нижче мінімального рівня.
Активний і пасивний способи управління можна представити наступною схемою.
Схема 1. Активний і пасивний спосіб управління.
Також важливу роль від...
