ку характеризується рівнем його інформаційної насиченості та доступності інформації учасникам ринку. У науковій літературі розглянута концепція відома як гіпотеза ефективності ринку (ЕМН). Відповідно до цієї гіпотези при повному і вільному доступі учасників ринку до інформації ціна акції на даний момент є найкращою оцінкою її реальної вартості. В умовах ефективного ринку будь-яка нова інформація по мірі її надходження негайно відбивається на цінах на акції та інші цінні папери. Більше того, ця інформація надходить на ринок випадковим чином, тобто не можна заздалегідь передбачити, коли вона надійде і в якій мірі буде корисна.
Досягнення інформаційної ефективності ринку базується на виконанні ряду умов.
1. Ринку властива множинність покупців і продавців.
2. Інформація стає доступною всім суб'єктам ринку капіталу одночасно, і її отримання не пов'язане з якими-небудь витратами.
3. Відсутні трансакційні витрати, податки та інші фактори, що перешкоджають здійсненню операцій.
4. Угоди, що здійснюються окремим фізичним чи юридичною особою, не можуть вплинути на загальний рівень цін на ринку.
5. Всі суб'єкти ринку діють раціонально, прагнучи максимізувати очікувану вигоду.
6. Надприбутки від угоди з цінними паперами як равновероятно прогнозоване подія для всіх учасників ринку неможливі.
Очевидно, що не всі з сформульованих умов виконуються в реальному житті в повному обсязі - інформація не може бути рівнодоступності, вона не безкоштовна, існують податки, витрати і т.п.
Безумовно, створення ефективного ринку, можливе в принципі, на практиці нереалізовано. Жоден з існуючих ринків цінних паперів не визнається аналітиками як ефективний в повному розумінні цього слова, хоча існування слабкої форми ефективності деяких ринків підтверджується емпіричними дослідженнями.
Концепція асиметричної інформації тісно пов'язана з концепцією ефективності ринку капіталу. Сенс її полягає в тому, що окремі категорії осіб можуть володіти інформацією, недоступною всім учасникам ринку в рівній мірі. Якщо такий стан має місце, говорять про наявність асиметричної інформації. Носіями конфіденційної інформації найчастіше виступають менеджери і окремі власники компаній. Ця інформація може використовуватися ними різними способами залежно від того, який ефект, позитивний чи негативний, може мати її оприлюднення. Певною мірою асиметричність інформації сприяє й існуванню власне ринку капіталу. Кожен потенційний інвестор має власне судження з приводу відповідності ціни і внутрішньої вартості цінного паперу, що базується найчастіше на переконанні, що саме він володіє деякою інформацією, можливо, недоступною іншим учасникам ринку. Чим більше число учасників дотримується такої думки, тим більше активно здійснюються операції купівлі / продажу. Без особливого перебільшення можна стверджувати, що досягнення абсолютної інформаційної симетрії тому рівносильно підписання смертного вироку фондового ринку. Однак гіпертрофована інформаційна асиметрія також протипоказана ринку. Ринок капіталу в принциповому плані не надто відрізняється від ринку товарів, однак деяка інформаційна асиметрія є його неодмінним атрибутом, що визначає його специфіку, оскільки цей ринок як ніякий інший вельми чутливий до нової інформації. ...
