доходу.
Оскільки рішення фінансового характеру з необхідністю припускають порівняння, облік і аналіз грошових потоків, що генеруються в різні періоди часу, для фінансового менеджера концепція тимчасової цінності грошей має особливе значення.
Концепція компромісу між ризиком і прибутковістю полягає в тому, що отримання будь-якого доходу в бізнесі найчастіше пов'язане з ризиком, причому зв'язок між цими двома взаємопов'язаними характеристиками прямо пропорційна: чим вище необхідна або очікувана прибутковість, т.е . віддача на вкладений капітал, тим вище і ступінь ризику, пов'язаного з можливим неотриманням цієї прибутковості; вірно і зворотне. Безумовно, у фінансовому менеджменті можуть ставитися і вирішуватися різні завдання, в тому числі і граничного характеру, наприклад максимізація прибутковості або мінімізація ризику, проте найчастіше мова йде про досягнення розумного співвідношення між ризиком і прибутковістю.
Категорія ризику у фінансовому менеджменті приймається до уваги в різних аспектах: у додатку до оцінки інвестиційних проектів, формування інвестиційного портфеля, вибору тих чи інших фінансових інструментів, прийняттю рішень по структурі капіталу, обгрунтування дивідендної політики, оцінці структури витрат і ін
Діяльність будь-якої компанії можлива лише за наявності джерел її фінансування. Вони можуть відрізнятися за своєю економічною природою, принципам і способам виникнення, способам і термінами мобілізації, тривалості існування, ступеня керованості, привабливості з позиції тих чи інших контрагентів і т.п. Проте, ймовірно, найбільш важливою характеристикою джерел коштів є вартість капіталу. Сенс концепції вартості капіталу полягає в тому, що обслуговування того чи іншого джерела обходиться компанії не однаково. Кожен джерело фінансування має свою вартість. Вартість капіталу показує мінімальний рівень доходу, необхідного для покриття витрат з підтримання даного джерела і що дозволяє не опинитися в збитку. Не випадково кількісна оцінка вартості капіталу має ключове значення в аналізі інвестиційних проектів і виборі альтернативних варіантів фінансування діяльності компанії.
В умовах ринкової економіки більшість компаній в тій чи іншій мірі пов'язано з ринком капіталу. Круп?? Ті компанії і організації виступають там і в ролі кредиторів, і в ролі інвесторів, участь дрібних фірм найчастіше обмежується рішенням короткострокових завдань інвестиційного характеру. У кожному разі прийняття рішень і вибір поведінки на ринку капіталу, так само як і активність операцій, тісно пов'язані з концепцією ефективності ринку. Логіка подібних операцій така. Обсяг угод з купівлі або продажу цінних паперів залежить від того, наскільки точно поточні ціни відповідають внутрішнім вартостям. Ціна залежить від багатьох факторів, в тому числі і від інформації. Припустимо, що на ринку, що знаходився в стані рівноваги, з'явилася нова інформація про те, що ціна акцій деякої компанії занижена. Це призведе до негайного підвищення попиту на акції та подальшого зростання ціни до рівня, відповідного внутрішньої вартості цих акцій. Наскільки швидко інформація відображається на цінах і характеризується рівнем ефективності ринку.
Насамперед, підкреслимо, що в додатку до ринку капіталу термін «ефективність» розуміється не в економічному, а в інформаційному плані, тобто ступінь ефективності рин...
