инань нерідко обумовлюються цілим рядом пересічних мотивів.
Мотиваційна база компанії схематично представлена ??в Додатку 2.1.
Коротко розглянемо найважливіші з них:
1. Економія на масштабі діяльності: вона досягається тоді, коли середня величина витрат на одиницю продукції знижується в міру збільшення обсягу виробництва продукції. Одне з джерел такої економії полягає в розподілі постійних витрат на більше число одиниць продукції, що випускається.
2. Диверсифікація: знижує загальну ризикованість операцій і гарантує певний стабільний обсяг надходжень. Це саме по собі є стимулом для злиттів компаній, що спеціалізуються в різних областях.
. Тиск на конкурента: більш велика організація володіє великим ринковим впливом (market power), що дозволить їй посилити своє положення в порівнянні з конкурентами.
. Ефективність бізнес-процесів і рівня управління: поширення якісного менеджменту на поглинається компанію та привнесення більш досконалих технологій управління.
. Економія на податкових платежах: компанія, несуча високу податкове навантаження, може придбати компанію з великими податковими пільгами, які будуть використані для створеної корпорації в цілому.
. Різниця в ринковій ціні компанії і вартості її заміщення: найчастіше простіше купити діюче підприємство, ніж будувати нове. Це доцільно тоді, коли ринкова оцінка майнового комплексу цільової компанії значно менше вартості заміни її активів.
. Мотив монополії: злиття дає можливість компаніям приборкати цінову конкуренцію: ціни через конкуренцію можуть бути знижені настільки, що кожен з виробників отримує мінімальний прибуток, але антимонопольне законодавство обмежує злиття з явними намірами підвищити ціни. Іноді конкуренти можуть бути придбані і потім закриті, тому що вигідніше викупити їх і усунути цінову конкуренцію, ніж опустити ціни нижче середніх змінних витрат, змушуючи всіх виробників нести істотні втрати.
Природно, що, здійснюючи операцію злиття-поглинання, компанія переслідує витяг певної вигоди, вираженої в збільшенні потоку капіталу. Основна теорія, що пояснює причини такого збільшення, полягає у виникненні синергетичного ефекту в результаті здійснення інтеграції і подальшої спільної діяльності.
Основним принципом, що лежить в основі теорії, є синергія (від грец. synergeia - співробітництво, співдружність) - це спільна діяльність двох або більше об'єктів, в результаті якої створюється ефект/результат від їх взаємодії на додаток до результатів, одержуваних кожним окремо; стосовно до процесів злиттів і поглинань компаній ефект синергії являє собою взаємодоповнюючу дію активів двох чи декількох сторін, сукупний ефект якого перевищує суму ефектів окремих дій цих сторін. У рамках класичної синергетичної теорії інтеграція породжує синергію у вигляді зростаючою (додаткової) ринкової вартості (капіталізації) інтегрованого суб'єкта виробництва, господарювання, власності. В результаті вартість інтегрованого учасника АВ більше ніж Вартість А + Вартість В, або 1 + 1 gt; 2 або 2- + 2=5. [9] Це відбувається за рахунок використання інтегрованим учасником широкого спектру переваг, що виникають в результаті інтеграції (обмін досвіду і технологій, зниження витрат тощо). Саме з метою забезпечення такого ефекту і збереження свого бізнесу деякі всесвітньо відомі компанії США в умовах фінансову кризу вдаються до злиттів, об'єднанням і реорганізації.
Синергічний ефект - явище дуже рідкісне, виявити можливість його виникнення:
- велика удача;
- сигнал до негайних дій по здійсненню угоди.
Для того щоб злиття або поглинання пройшло успішно, необхідно:
- правильно вибрати організаційну форму угоди;
- забезпечити чітка відповідність угоди антимонопольному законодавству;
- мати достатньо фінансових ресурсів для об'єднання;
- у разі злиття швидко і мирно вирішити питання «хто головний»;
- максимально швидко включити в процес злиття не тільки вищий, а й середній управлінський персонал.
Злиття можуть підвищити ефективність об'єдналися компаній, але вони ж можуть і погіршити результати поточної виробничої діяльності, посилити тягар бюрократії. Найчастіше дуже складно заздалегідь оцінити, наскільки великі можуть бути зміни, викликані злиттям або поглинанням. За даними Mergers amp; Asquisitions Journal, 61% всіх злиттів і поглинань компаній не окупає вкладених у них коштів. А дослідження 300 злиттів, проведене Price Waterhouse, показало, що 57% компаній, що утворилися в результаті злиття і п...
