реслити, що переважання першого типу транскордонних злиттів і поглинань в чому обумовлює підвищення ступеня консолідації бізнесу, зростання рівня контролю над світовими ринками найбільшими ТНК.
На закінчення необхідно зробити наступні висновки:
- злиття і поглинання є однією з найважливіших закономірностей розвитку сучасної ринкової економіки. Важливість полягає, насамперед, в тому, що вони істотно стимулюють консолідацію бізнесу, підвищують ступінь концентрації виробництва і капіталу і на цій основі масштаби контролю великих корпорацій ринкової економіки;
- система злиттів і поглинань включає два основних напрямки, між якими є певний зв'язок, взаємозалежність. Це - внутрінациональний і транснаціональне, або транскордонне. В останні роки помітно зростає роль другого напрямку;
- злиття і поглинання являють собою «хвилеподібний» процес, тобто включає в себе «припливи, вищі точки,« відливи »і нижчі точки. В основі такого процесу лежить циклічний характер розвитку ринкової економіки;
- під впливом ринкових факторів відбуваються істотні кількісні і якісні зміни в системі транскордонних злиттів і поглинань. Дана система в сучасних умовах набуває глобального характеру, відрізняється наростаючими темпами і масштабами, охоплює всі галузі і сфери, провідна роль належить найбільшим угодам (мегазлиття), робить істотний вплив на розвиток зовнішньоекономічних зв'язків, особливо на міжнародний рух капіталу, в першу чергу прямих інвестицій.
РОЗДІЛ 2. ОСНОВНІ МОТИВИ І ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ угод злиття і поглинання
2.1 Мотиваційний аспект угод злиття і поглинання
Одним з основних напрямків аналізу інтеграційних процесів є лежить в їх основі мотивація, тобто причини, які спонукають учасників ринку до здійснення інтеграції [10]. Виявлення мотивів злиттів дуже важливо, саме вони відображають причини, за якими дві або декілька компаній, об'єднавшись, коштують дорожче, ніж окремо. А ріст капіталізованої вартості об'єднаної компанії є метою більшості злиттів і поглинань. Щоб зрозуміти причини злиття/поглинання в західній економіці слід зазначити, що прагнення до розширення масштабів операцій є невід'ємною рисою будь-якого бізнесу. Однак щоб таке розширення відбувалося шляхом злиття/поглинання необхідно, щоб цей спосіб був більш дешевим у порівнянні з можливими альтернативами, наприклад з розширенням обсягу продажів шляхом рекламної компанії.
Основою для злиттів стало поєднання декількох чинників. З одного боку, наприклад, безпрецедентне зростання фондового ринку в США дозволяє американським фірмам досить легко одержати грошові кошти, через додаткове розміщення своїх акцій (якщо угода злиття/поглинання оплачується готівкою) або домовитися з акціонерами іншої фірми про прийнятний коефіцієнті обміну, якщо угода відбувається шляхом обміну акцій однієї фірми на акції іншої. З іншого боку, світова фінансова криза поставила багато фірм (не тільки азіатські та латиноамериканські, але й американські і європейські, які були тісно пов'язані з emerging markets) у важке становище і їх акціонери і менеджери не проти приєднатися до успішнішого конкуренту, щоб уникнути можливого банкрутства.
У Європі також діють дві тенденції. З одного боку, єдиний європейський ринок дає можливість використовувати ефект масштабу, що дає додатковий потужний імпульс до укрупнення фірм. З іншого боку, у міру становлення єдиного економічного простору відчувається посилення конкуренції, що змушує багато європейських конгломерати відмовлятися від непрофільного бізнесу, щоб зосередитися на основному. І на все це накладається приплив грошей від інституційних інвесторів, насамперед американських.
Мотиваційна база, тобто сукупність різних типів мотиваційних факторів, що впливають на прийняття рішення про здійснення угоди злиття-поглинання, виглядає наступним чином:
Головні причини, які мотивують компанії до злиттів і поглинань, можна підрозділити на основі визначення напрямків поточної діяльності і перспектив подальшого розвитку на наступні групи:
операційні (мотиви, що відносяться до поточної, операційної діяльності підприємства (виробництво, реалізація));
фінансові (формування фінансових ресурсів компанії, джерел фінансування, розрахунків за зобов'язаннями);
інвестиційні (мотиви, пов'язані з інвестиційною діяльністю);
стратегічні мотиви (такі напрямки, як підвищення ефективності управління, дослідження ринків, взаємини з партнерами/конкурентами та ін.).
Дані групи і вхідні в них приватні мотиви є пов'язаними між собою елементами, оскільки процеси злиттів і погл...
