в'язаний викупити їх через певний термін. Якщо центральний банк продає цінні папери, покупець не зобов'язаний продати їх центральному банку. Прямі операції проводяться на основі: а) налічноденежной; б) регулярної доставки.
Операції на налічноденежной або касовій основі припускають повний розрахунок протягом дня завершення угоди. Операції на базі регулярної доставки передбачають проведення повного розрахунку і доставки цінних паперів покупцеві на наступний робочий день.
Купівля цінних паперів центральним банком на відкритому ринку призводить до збільшення резервів банків, що дає їм можливість розширювати кредитні операції. Продаж центральним банком цінних паперів на відкритому ринку сприяє скороченню резервів банків і, відповідно, зменшує їх кредитні можливості.
Зворотні операції на відкритому ринку (операції репо ) - операції з купівлі-продажу центральним банком цінних паперів із зобов'язанням зворотного продажу - викупу за заздалегідь встановленим курсом.
Відповідно до угоди RЕПО центральний банк купує цінні папери у дилера і останній погоджується викупити ці цінні папери в певний термін і за певною ціною. По суті така операція є позикою центрального банку дилеру; процентна ставка встановлюється шляхом аукціону серед дилерів. Купівля центральним банком за такою угодою називається угодою RЕПО.
Доповненням угоди RЕПО є зворотна, або парна, угода купівлі-продажу. У такій операції центральний банк продає цінні папери дилеру і також погоджується викупити їх назад за заздалегідь встановленою ціною і у визначений термін. Ця сума є позикою, отриманою центральним банком від ділера.ЕПО і зворотні RЕПО є короткостроковими контрактами на термін менше 15 днів. Тривалість угод дозволяє центральному банку тимчасово змінювати резерви банківських установ.
Зворотні операції характеризуються більш м'яким впливом на грошовий ринок і тому є гнучким методом регулювання. В даний час на дані угоди припадає найбільша частка в загальному обсязі операцій центрального банку на відкритому ринку.
Слід розрізняти активні і захисні операції на відкритому ринку. Центральний банк використовує активні операції на відкритому ринку для зміни рівня резервів кредитних установ. Прямі покупки-продажу державних цінних паперів носять більш-менш постійний характер. Захисні операції на відкритому ринку є коригуваннями для збереження поточного рівня сумарних резервів банківських установ. Час від часу в економічній системі виникають передбачувані та непередбачувані ситуації, які тимчасово змінюють сумарні резерви і (або) грошову масу. Короткострокові захисні операції необходіми, щоб зберігати стабільність в економіці і очікуваний рівень резервів. Саме для цього передбачені угоди RЕПО і зворотні угоди RЕПО, внаслідок їх короткостроковість. Угоди RЕПО надають тимчасові резерви, а зворотні угоди RЕПО вилучають тимчасові надлишкові резерви.
При незначних обсягах операцій на відкритому ринку вони чинять швидше якісне, ніж кількісне вплив на ліквідність банківської системи і грошовий обіг. Однак у міру розвитку і вдосконалення даного інструменту регулювання його вплив на кількісні параметри грошового ринку стає більш відчутним.
Важливою особливістю операцій центрального банку на відкритому ринку є швидка реакція на короткострокові тенденції розвитку ринку, що дозволяє робити стабілізуючий вплив на стан грошового обігу та економіки в цілому.
Третій інструмент грошово-кредитної політики - це встановлення мінімальних резервних вимог. Зміна норм резервних вимог являє собою один з найстаріших методів регулювання, що відносяться до непрямих методів. Вперше норми банківських резервів були введені в США в 1863 р - за півстоліття до створення Федеральної резервної системи.
Мінімальні резерви - це обов'язкова норма вкладів комерційних банків у центральному банку, що встановлюється в законодавчому порядку і визначається як відсоток від загальної суми вкладів комерційних банків.
Регулювання мінімальних резервних вимог має двояке значення: з одного боку, воно гарантує мінімальний рівень ліквідності комерційних банків, з іншого - використовується як важливий інструмент грошово-кредитної політики центрального банку. У результаті зміни норм резервних вимог змінюється грошова маса і об'єм кредитування.
У відповідності з моделлю грошового мультиплікатора (M=m MВ), зміна обов'язкових резервів змінює величину грошового мультиплікатора, але за інших рівних умов не впливає на грошову базу.
Скорочення норми резервного покриття збільшує значення мультиплікатора, збільшення цієї норми - відповідно зменшує.
Зниження необхідної норми резервного покриття збільшує значення мульти...
