й рівень якого встановлюється власниками або менеджерами підприємства з урахуванням їх фінансового менталітету (відношення до ступеня прийнятного ризику при здійсненні господарської діяльності).
. Забезпечення мінімізації фінансового ризику, пов'язаного з користуванням капіталу, при передбаченому рівні його прибутковості. Якщо рівень дохідності формованого капіталу заданий або спланований заздалегідь, важливим завданням є зниження рівня фінансового ризику операцій, що забезпечують досягнення цієї дохідності. Така мінімізація рівня ризиків може бути забезпечена шляхом диверсифікації форм капіталу, що залучається, оптимізації структури джерел його формування, уникнути окремих фінансових ризиків, ефективних форм їх внутрішнього і зовнішнього страхування.
. Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства в процесі його розвитку. Така рівновага характеризується високим рівнем фінансової стійкості і платоспроможності підприємства на всіх етапах його розвитку і забезпечується формуванням оптимальної структури капіталу і його авансуванням в необхідних обсягах у високоліквідні види активів. Крім того, фінансову рівновагу може бути забезпечене раціоналізацією складу формованого капіталу по періоду його залучення, зокрема, за рахунок збільшення питомої ваги перманентного капіталу.
. Забезпечення достатнього рівня фінансового контролю над підприємством з боку його засновників. Такий фінансовий контроль забезпечується контрольним пакетом акцій (контрольною часткою в пайовому капіталі) у руках початкових засновників підприємства. На стадії подальшого формування капіталу в процесі розвитку підприємства необхідно стежити за тим, щоб залучення власного капіталу із зовнішніх джерел не привело до втрати фінансового контролю та поглинанню підприємства сторонніми інвесторами.
. Забезпечення достатньої фінансової гнучкості підприємства. Вона характеризує здатність підприємства швидко формувати на фінансовому рівні необхідний обсяг додаткового капіталу при несподіваній появі високоефективних інвестиційних пропозицій або нові можливості прискорення економічного зростання. Необхідна фінансова гнучкість забезпечується в процесі формування капіталу за рахунок оптимізації співвідношення власних позикових його видів, довгострокових і короткострокових форм його залучення, зниження рівня фінансових ризиків, своєчасних розрахунків з інвесторами і кредиторами.
. Оптимізація обороту капіталу. Це завдання вирішується шляху ефективного управління потоками різних форм капіталу в процесі окремих циклів його кругообігу на підприємстві; об?? ченням синхронності формування окремих видів потоків капіталу, пов'язаних з операційною або інвестиційною діяльністю. Одним з результатів такої оптимізації є мінімізація те саме »розмірів капіталу, тимчасово не використовується у господарській діяльності підприємства і не бере участь у формуванні його доходів.
9. Забезпечення своєчасного реінвестування капіталу. У зв'язку зі зміною умов зовнішнього економічного середовища або внутрішніх параметрів господарської діяльності підприємства, ряд напрямів і форм використання капіталу можуть не забезпечувати передбачений рівень його прибутковості. У зв'язку з цим важливу роль набуває своєчасне реінвестування капіталу в найбільш дохідні активи та операції, що забезпечують необхідний рівень його ефективності в цілому. Однією з важливих передумов ефективного управління капіталом підприємства є оцінка його вартості. Вартість капіталу - це ціна, яку підприємство платить за його залучення з різних джерел.
Існують різноманітні теорії та моделі управління капіталом і визначення його вартості. У моделях Міллера - Модільяні передбачалося, що інвестори і керівництво корпорації мають однакову інформацію про перспективи корпорації, тобто рішення приймаються в умовах симетричності інформації. Ринку відомі грошові потоки, генеровані активами компанії, і він може правильно оцінити її капітал. У реальному світі керівництво більш інформовано про інвестиційні можливості і ступеня неоціненим або переоціненість акцій. Ринкові ціни не відображають всю інформацію, інформація не є загальнодоступною, і менеджери можуть давати сигнали ринку через прийняття фінансових рішень (вибір структури капіталу або дивідендної політики). Така ситуація носить назву асиметричності інформації і враховується в сигнальних моделях.
Розглянемо Модель Росса 1977 р моделі передбачається можливість фінансовими рішеннями менеджера вплинути на сприйняття ризику інвесторами. Реальний рівень ризику грошових потоків може не змінюватися, але менеджери, як монополісти на інформацію про майбутні грошові потоки, можуть вибирати сигнали про перспективи розвитку. У моделі Росса обґрунтовується вибір сигналів з погляду менеджерів (їх добробуту). Передбачається, що менеджери отримують вин...
