бов'язання в процесі звичайної діяльності.
Вартість позикового капіталу у формі банківського кредиту оцінюється за такою формулою:
ЗКбк=(ПКБ * (1 - Снп)/(1 - ЗПБ) (1.5)
де ЗКбк - вартість позикового капіталу, що залучається у формі банківського кредиту (відсоток);
ПКБ - ставка відсотка за банківський кредит (відсоток);
Снп - ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом;
ЗПБ - рівень витрат по залученню банківського кредиту до його сумі, виражений десятковим дробом.
Вартість товарного (комерційного) кредиту оцінюється в розрізі двох форм його надання:
? по кредиту у формі короткострокової відстрочки платежу;
? по кредиту у формі довгострокової відстрочки платежу, оформленої векселем.
Вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого у формі короткострокової відстрочки платежу, на перший погляд представляється нульовою, оскільки у відповідності зі сформованою комерційною практикою відстрочка розрахунків за поставлену продукцію в межах обумовленого терміну (як правило, до одного місяця) додатковою платою не обкладається. Інакше кажучи, зовні ця форма кредиту виглядає як безкоштовно надається постачальником фінансова послуга. Вартість товарного (комерційного) кредиту, наданого у формі короткострокової відстрочки платежу, на перший погляд представляється нульовою, оскільки у відповідності зі сформованою комерційною практикою відстрочка розрахунків за поставлену продукцію в межах обумовленого терміну (як правило, до одного місяця) додатковою платою не обкладається. Інакше кажучи, зовні ця форма кредиту виглядає як безкоштовно надається постачальником фінансова послуга. Проте в реальності це не так. Вартість кожного такого кредиту оцінюється розміром знижки з ціни продукції, при здійсненні готівкового платежу за неї. Якщо за умовами контракту відстрочка платежу допускається в межах місяця з дня поставки (отримання) продукції, а розмір цінової знижки за готівковий платіж становить 5%, це і буде становити місячну вартість залученого товарного кредиту, а в розрахунку на рік ця вартість становитиме: 5 % * 360/30=60%.
Таким чином, на перший погляд безкоштовне надання такого товарного кредиту, може виявитися найдорожчим за вартістю залучення джерелом позикового капіталу. Підприємство, що використовує позиковий капітал, має більш високий фінансовий потенціал свого розвитку і можливості приросту фінансової рентабельності діяльності, проте в більшій мірі генерує фінансовий ризик і загрозу банкрутства.
1.3 Система управління капіталом підприємства
Управління капіталом являє собою систему принципів і методів розробки та реалізації управлінських рішень, пов'язаних з оптимальним його формуванням з різних джерел, а також забезпеченням його ефективного використання в різних видах господарської діяльності підприємства.
Управління капіталом підприємства спрямовано на вирішення таких основних завдань:
1. Формування достатнього обсягу капіталу, забезпечує необхідні темпи економічного розвитку підприємства. Це завдання реалізується шляхом визначення загальної потреби в капіталі для фінансування необхідних підприємству активів, формування схем фінансування оборотних і поза оборотних активів, розробки системи заходів щодо залучення різних форм капіталу із передбачених джерел.
. Оптимізація розподілу сформованого капіталу за видами діяльності та напрямками використання. Це завдання реалізується шляхом дослідження можливостей найбільш ефективного використання капіталу в окремих видах діяльності підприємства і господарських операціях; формування пропорцій майбутнім використання капіталу, забезпечують досягнення умов найбільш ефективного його функціонування і зростання ринкової вартості підприємства.
. Забезпечення умов досягнення максимальної прибутковості, капіталу при передбаченому рівні фінансового ризику. Максимальна прибутковість (рентабельність) капіталу може бути забезпечена на стадії його формування за рахунок мінімізації середньозваженої його вартості, оптимізації співвідношення власного і позикового видів залученого капіталу, залучення його в таких формах, які в конкретних умовах господарської діяльності підприємства генерують найбільш високий рівень прибутку. Вирішуючи цю задачу, необхідно мати на увазі, що максимізація рівня прибутковості капіталу досягається, як правило, при суттєвому зростанні рівня фінансових ризиків, пов'язаних з його формуванням, оскільки між цими двома показниками існує прямий зв'язок. Тому максимізація прибутковості формованого капіталу повинна забезпечуватися в межах прийнятного фінансового ризику, конкретни...
