нюється щодня, а виплати цих коштів - з певною (встановленої) періодичністю. [14]
Основними джерелами збільшення обсягу позикового капіталу торгової організації є:
· фінансові кредити;
· товарні кредити;
· випуск облігацій.
У складі фінансового кредиту, залученого підприємствами для розширення господарської діяльності, пріоритетна роль належить банківському кредиту. Цей кредит має широку цільову спрямованість і залучається в найрізноманітніших видах. В останні роки в кредитуванні підприємств беруть участь не тільки вітчизняні, але й зарубіжні банки (особливо в кредитуванні спільних підприємств за участю іноземного капіталу).
Під банківським кредитом розуміються кошти, які надаються банком у позику клієнту для цільового використання на встановлений термін під певний відсоток.
Банківський кредит надається організаціям на сучасному етапі в таких основних видах:
бланковий (незабезпечений кредит);
консорціумний кредит;
ролловерние кредит;
іпотечний кредит;
ломбардний кредит;
онкольний кредит;
револьверний (автоматично поновлюваний кредит);
відкриття кредитної лінії;
сезонний кредит із щомісячною амортизацією боргу;
контокорентний кредит (овердрафтний). [3, C. 337]
Різноманіття видів і умов залучення банківського кредиту визначають необхідність ефективного управління цим процесом на підприємствах з високим обсягом потреби в цьому виді позикових фінансових коштів. У цьому випадку цілі та методи залучення позикового капіталу конкретизуються з урахуванням особливостей банківського кредитування, виділяючись при необхідності в самостійний вид фінансового управління. [13, C. 285]
Одним із джерел залучення позикових коштів є емісія підприємством власних облігацій. До цього джерела формування позикового капіталу можуть у відповідності з нашим законодавством вдаватися підприємства, створені у формі акціонерних та інших видів господарських товариств. Акціонерні товариства можуть випускати облігації тільки після того, як повністю оплачені випущені акції.
Рішення про випуск облігацій підприємство приймає самостійно. Кошти від розміщення облігацій направляються підприємством, як правило, на цілі фінансування свого стратегічного розвитку.
Як кредитний інструмент облігаційний займ має певні переваги і недоліки.
Залучення позикових фінансових ресурсів шляхом випуску облігацій має такі основні переваги: ??
а) емісія облігацій не веде до втрати контролю над управлінням підприємством (як, наприклад, у разі випуску акцій);
б) облігації мо?? ут бути випущені при відносно невисоких фінансових зобов'язаннях за відсотками (у порівнянні зі ставками відсотка за банківський кредит або дивідендами по акціях), так як вони забезпечуються майном підприємства і мають пріоритет у задоволенні претензій за ними у разі банкрутства підприємства;
в) облігації має велику можливість поширення, ніж акції підприємства, в силу меншого рівня їх ризику для інвесторів.
Разом з тим, це джерело залучення позикових фінансових коштів має і ряд недоліків:
а) облігації не можуть бути випущені для формування статутного фонду і покриття збитків (у той час як банківський або комерційний кредит можуть бути використані для подолання негативних наслідків фінансової діяльності підприємства);
б) емісія облігацій пов'язана з істотними витратами фінансових коштів і вимагає тривалого часу (підприємство має підготувати спеціальний документ, званий індентурой, в якому викладаються права та привілеї власників облігації; віддрукувати бланки з досить високим ступенем їх захисту; зареєструвати їх випуск; вирішити питання андеррайтингу і т.п.). У зв'язку з високим рівнем витрат з випуску та розміщення облігацій, їх емісія виправдана лише на більшу суму, що можуть собі дозволити тільки великі підприємства;
в) рівень фінансової відповідальності підприємства за своєчасну виплату відсотків та суми основного боргу (при погашенні облігацій) дуже високий, так як стягнення цих сум при істотній простроченні платежів реалізується через механізм банкрутства;
г) після випуску облігацій внаслідок зміни кон'юнктури фінансового ринку середня ставка позичкового відсотка може стати значно нижче, ніж встановлений відсоток виплат по облігації; в цьому випадку додатковий дохід отримає не підприємство, а інвестори. Підприє...
