структивні по відношенню до холдингу в цілому дії (зокрема, за російським законодавством саме такому незалежному міноритарію зазвичай належить право схвалення так званих угод із зацікавленістю).
Розглянемо більш детально окремі елементи наведеної схеми володіння. Майнову основу холдингу становлять його виробничі активи, що перебувають у власності окремих виробничих організацій. У разі багатопрофільного холдингу (наприклад, частина підприємств спеціалізується на будівництві, а частина - на машинобудуванні) доцільно згрупувати володіння підприємствами кожного профілю в окремому вузлі - субхолдинг, а не зосереджувати акції всіх організацій у власності єдиної холдингової компанії. В особливо складних випадках може створюватися і більш багаторівнева структура. Така багатоповерховість диктується, крім вищезгаданих міркувань контролю та прозорості, ще й тим, що таким чином структурований холдинг допускає безболісне відчуження частини бізнесу шляхом простого продажу акцій субхолдингу, а також залучення зовнішнього інвестора в певний сектор діяльності шляхом додаткової емісії акцій субхолдингу (хоча останнє і небажано, як обговорювалося вище, з точки зору цілісності контролю). Типовим для виробничих холдингів є створення окремої торгової (збутової) організації.
Здійснення угод із зовнішнім світом через спеціалізовану організацію обумовлено не тільки міркуваннями розподілу відповідальності і контролю, а й потребами управління фінансовими потоками. Застосування методу трансфертного ціноутворення в угодах між виробничими підприємствами і організацією торгівлі є потужним засобом перерозподілу фінансів в рамках холдингу (про податкові аспекти цього методу ми поговоримо далі) Можливо, хоча й не обов'язково, створення окремої закупівельної (постачальницької) організації, що спеціалізується на закупівлях сировини і матеріалів для підприємств холдингу. У відносинах між цією організацією та виробничими підприємствами також можуть застосовуватися трансфертні ціни.
Далі, нерідко в рамках холдингу створюється окрема керуюча компанія, що бере на себе функції виконавчого органу всіх або деяких організацій холдингу. Можуть також створюватися сервісні організації для надання тих чи інших послуг іншим підприємствам холдингу. Так, одна бухгалтерська компанія може вести бухоблік всіх російських підприємств холдингу. За рахунок цього не тільки забезпечується однаковість обліку і підвищується керованість холдингу в цілому, але й може бути досягнута серйозна економія у витратах на бухгалтерію. Головним елементомтому російській частині схеми є російська холдингова компанія. Теоретично, можна було б обійтися і без неї, передавши акції (частки) всіх російських підрозділів безпосередньо іноземною холдингової компанії.
Однак, як правило, наявність у схемі російської холдингової компанії надзвичайно бажано, причому відразу з кількох причин. По-перше, податкове законодавство РФ допускає безподаткову передачу коштів від материнської компанії до дочірньої і навпаки (якщо частка в капіталі складає більше 50%). Однак при передачі коштів зарубіжної материнської компанії це правило не діє. Як наслідок, деревоподібна структура холдингу дозволяє передавати фінансові ресурси в безподатковому режимі з будь-якого російського елементу в будь-який інший російський елемент, але тільки якщо в схемі присутній головний російська холдингова компанія. По-друге, наявність російської холдингової компанії консолідує російські активи холдингу, що дозволяє, наприклад, залучати кредити від російських банків на більш вигідних умовах.
Що стосується зарубіжної частини холдингу, в принципі її структура може бути досить різноманітна, включаючи, наприклад, зарубіжні виробничі компанії і т.д. Однак для холдингів з російським корінням більш типово винесення за кордон лише певних допоміжних функцій. Зокрема, за кордоном часто створюються компанії, що забезпечують там закупівлю товарів (сировини, матеріалів) і збут продукції холдингу.
Принцип їх дії аналогічний принципу дії аналогічних російських підрозділів. Крім того, за кордоном часто створюються компанії, що забезпечують володіння інтелектуальною власністю холдингу (торговими марками, патентами, авторськими правами), а також фінансують компанії, призначення яких - здійснювати фінансування російських підприємств холдингу через механізм позик. Країна інкорпорації зарубіжних підрозділів холдингу може бути обрана зі значною часткою свавілля і часто визначається податковими міркуваннями. Головним елементом зарубіжній частині холдингу є зарубіжна холдингова компанія, що володіє акціями (частками) російській холдинговій компанії.
Необхідність створення іноземної холдингової компанії може обумовлюватися різними факторами. Якщо у холдингу є серйозні зарубіжні активи або істотна частина його бізнесу ведеться за кордоном, т...
