вими угодами платежів готівкою не отримало підтримки з боку необхідної кількості кредиторів (було потрібно 95% голосів, було отримано 72%).
У ході послідували слідом за цим переговорів російської сторони з представниками Лондонського клубу (всього починаючи з листопада 1998 відбулося сім раундів таких переговорів) були зроблені спроби вийти на взаємоприйнятну формулу нової реструктуризації.
Окремі російські спостерігачі висловлювалися в цей період за те, щоб вести переговори з Лондонським клубом з максимально жорстких позицій, маючи на увазі, що зобов'язання ВЕБ перед Лондонським клубом не є, строго кажучи, суверенними (по крайней міру, з цього питання немає однозначної думки). Пропонувалося, зокрема, не поспішати з завершенням переговорів, перенісши його на період після президентських виборів у Росії. На користь відстрочки остаточного врегулювання наводився і такий аргумент, як високий рівень поточних світових цін на вуглеводневу сировина, який при оцінці платоспроможності Російської Федерації об'єктивно грав на руку кредиторам.
Висловлювалася також думка про те, що можлива поступка російської сторони в плані переоформлення боргів ВЕБ в суверенні зобов'язання Російської Федерації повинна бути зроблена лише після оголошення банкрутства ВЕБ за поточними зобов'язаннями, що дозволило б максимально знецінити підлягають переоформленню паперу і домогтися додаткових поступок з боку кредиторів (списання основної суми боргу не менше ніж на 50%). Необхідно відзначити, що з позицій як мінімум 50%-го списання основний суми боргу за зобов'язаннями PRIN і IAN на певному етапі публічно виступали і самі російські переговорники.
У числі неофіційних В«рекомендаційВ» російської делегації звучала також ідея про доцільність переоформлення заборгованості ВЕБ не в єврооблігації, емітентом за якими виступає Мінфін Росії, а в валютні облігації Банку Росії. На думку прихильників цієї ідеї, таке врегулювання дозволило б у разі необхідності в майбутньому нового переоформлення заборгованості перед Лондонським клубом не зачіпати такий великий сегмент російських зобов'язань в його сукупності, як єврооблігації.
Фактичні результати врегулювання, оголошені 11 лютого 2000 у Франкфурті-на-Майні (ФРН) за завершенні судимого раунду переговорів делегації РФ на чолі з першим заступником голови Уряду РФ, міністром фінансів РФ М. Касьяновим з Консультативним комітетом Лондонського клубу на чолі з В. Вендтом (В«Дойче Банк В»), виглядали таким чином [7]:
1. Борг Зовнішекономбанку СРСР переоформляється (Обмінюється з певним дисконтом) в суверенний борг Російської Федерації у формі єврооблігацій.
2. Предметом обміну є зобов'язання PRINs і IANs, заборгованість колишнього СРСР з торговим угодам буде переоформлюватись згідно з окремим пропозицією при аналогічних умовах.
3. Загальна величина заборгованості перед Лондонським клубом становить 31,8 млрд. дол Ця сума складається з 22,2 млрд. заборгованості за реструктуризованими кредитами (PRINs), 6,8 млрд. дол заборгованості по процентних облігаціях ВЕБ (IANs) і 2,8 млрд заборгованості за простроченими процентними платежами (PDI) за PRINs і IANs (Включаючи відсотки на відсотки), розрахованої на 31 березня 2000
4. Російська Федерація пропонує обміняти зобов'язання PRINs на 30-річні єврооблігації з дисконтом 37,5% від номіналу. Облігації IANs будуть також обмінюватися на 30-річні єврооблігації, але з дисконтом 33% від номіналу. Нові єврооблігації будуть мати змінну величину купона, який буде виплачуватися 2 рази на рік, період амортизації - 47 піврічних купонів після 7 років пільгового періоду.
5. Російська Федерація одночасно пропонує обміняти вимоги за простроченими відсотками PDI на нові російські єврооблігації (за номіналом, без дисконту), що погашаються в Протягом 10 років (6-річний пільговий період) і купоном, рівним 8,25% річних. На дату юридичної набрання чинності угоди з обміну буде проведений готівковий платіж у сумі близько 9,5% від номіналу (270 млн дол) цих 10-річних єврооблігацій.
Ефективність обміну. На підставі розробленої програмою низкою експертів [8] можна навести таку таблицю, що показує ефективне зміна зобов'язань Росії перед Лондонським клубом. span align=center>
п‚· Показник
За PRINs і IANs
За новими єврооблігаціями 2010 р. і 2030
Зміна,%
Сумарний обсяг необхідних платежів (за номіналом, обслуговування і погашення), млрд. дол
58,24
43,27
-25,7
Наведений потік платежів (при ставці дисконтування 17%) млрд. дол
18,18
8,98
-50,6
Дюрація * (при ставці дисконтування 17%), років
