можливих доходів від операцій з цінними паперами.
Інвестиційний менеджер, що займається активним управлінням портфеля, зобов'язаний купити найбільш ефективні цінні папери і швидко продати низькодохідні фінансові активи. У даному випадку доцільно не допустити зниження вартості портфеля і втрату їм інвестиційних якостей. Тому необхідно постійно порівнювати вартість, прибутковість, ліквідність і безпека В«новогоВ» портфеля з аналогічними показниками колишнього портфеля, щоб приймати обгрунтовані управлінські рішення.
Активний спосіб управління передбачає значні фінансові витрати, пов'язані з інформаційної, аналітичної, експертної та торговельною діяльністю на фондовому ринку. Ці витрати можуть нести тільки великі банки і фінансові компанії, мають великий портфель цінних паперів і прагнучі до одержання максимального доходу від професійної діяльності на фондовому ринку.
У процесі моніторингу фондового портфеля інвестиційні менеджери часто використовують методи, засновані на аналізі кривих прибутковості, і операції СВОП (обмін одних цінних паперів на інші: акції на корпоративні облігації).
У першому випадку в процесі інвестування орієнтуються на передбачувані зміни прибутковості цінних паперів, щоб використовувати в інтересах інвестора майбутні зміни процентних ставок. Інвестиційні менеджери прогнозують стан фінансового ринку і відповідно з цим прогнозом коригують фондовий портфель.
Наприклад, якщо крива прибутковості в даний момент знаходиться на порівняно низькому рівні і буде, згідно з прогнозом, підвищуватися, то це призведе до падіння курсу надійних цінних паперів (муніципальних облігацій). Тому доцільно набувати короткострокові облігації, що у міру росту процентних ставок пред'являються до продажу та реінвестуються в більш прибуткові фінансові активи. У даному випадку короткострокові облігації є додатковим резервом грошової готівки (ліквідності) компанії. Якщо крива дохідності висока і буде мати тенденцію до зниження, то інвестор перемикається на купівлю довгострокових облігацій, які забезпечують більш високий дохід.
Таким чином, активний моніторинг являє собою безперервний процес управління портфелем, що вимагає його періодичного перегляду, частота якого залежить від загальної ситуації на фінансовому ринку (включаючи динаміку процентної ставки).
Пасивна модель управління передбачає формування сильно диверсифікованих портфелів із заздалегідь фіксованим рівнем ризику, розрахованим на тривалий період часу. Подібний підхід можливий для розвиненого фондового ринку з відносно стабільної кон'юнктурою. В умовах загальної економічної нестабільності, високих темпів інфляції в Росії пасивний моніторинг малоефективний.
Зазначимо найбільш загальні правила пасивного управління фондовим портфелем:
таке управління раціонально тільки відносно портфеля, що складається з малоризикованих цінних паперів;
цінні папери повинні бути довгостроковими, щоб по...
