одель інформаційних каскадів - намагається дотримуватися досвіду подібних компаній. Такі організації роблять акцент на пайових джерелах, а також на різних інноваційних інструментах. Для другої групи характерні дві особливості: недостатність фінансових ресурсів і використання моделі ієрархії у виборі джерел фінансування. Відсутність критеріїв для визначення виду компанії Грунтується на вельми відносних і суб'єктивних оцінках, які не мають розрахункової складової Відсутність перевірки результативності прийнятого управлінського рішення Не враховує різноманіття способів фінансірованіяСадчіков А.В. Використання динамічного методу для вибору джерела фінансування. В основі нього лежить регресійна залежність між ступенем розкриття інформації компанією своїм інвесторам і рівня ставок по позикових ресурсах для неї. Ієрархія джерел фінансування залежно від ступеня їх інформаційної прозорості: власні кошти? комерційний або банківський кредит? вексельний або облігаційне запозичення? акціонерне фінансірованіеІмеет вузьку спрямованість, тому що враховує вплив одного фактора. Прийнятна для компаній, які оцінюють свій ступінь розкриття інформації Відсутність перевірки результативності прийнятого управлінського рішення
Таблиця 2 - Аналіз зарубіжних методичних підходів обгрунтування вибору джерел фінансування компаній
Найменування, автор (и) Сутність підходу до вибору джерел фінансірованіяНаіболее значущі недостаткі123Модель Модільяні-Міллера (Модільяні Ф., Міллер М.Х.) При певних припущеннях вибір способу фінансування не робить впливу на вартість компанії, а , отже, не має значення. Допущення: велика кількість продавців і покупців на фондовому ринку, які володіють необмеженими можливостями, без ризикова процентна ставка, відсутність оподаткування, агентських витрат, інформаційної асиметрії, витрат банкрутства, і т.д. Велика кількість обмежень і припущень, що ускладнює застосування методики в умовах реальної економіки Відсутність перевірки результативності прийнятого управлінського рішення Не враховує різноманіття способів финансированияУсовершенствованная модель Модільяні-Міллера з урахуванням оподаткування компаній (Модільяні Ф., Міллер М.Х.) Необхідно максимально збільшувати частку боргових джерел , оскільки її зростання призводить до пропорційного зростання ринкової вартості компанії (взаємозв'язок встановлена ​​з урахуванням податку на доходи компанії) Має вузьку спрямованість у зв'язку з тим, що враховує вплив лише одного чинника - податок на доходи компанії Не враховує різноманіття способів фінансування Відсутність перевірки результативності прийнятого управлінського рішення Застосування скрутно в умовах реальної экономикиУсовершенствованная модель Модільяні-Міллера з урахуванням оподаткування компаній та податку на доходи фізичних осіб (Міллер М.Х.) Вибір джерела фінансування не принциповий, так як на нього чинять вплив одночасно два різноспрямовані чинники, ступінь впливу яки...
