авляють російські холдингові структури, і т.д.
Перш ніж розпочати аналіз вітчизняного ринку злиттів і поглинань, варто розглянути світові тенденції в даній сфері.
Рисунок 2.1 - Характеристика світового ринку злиттів і поглинань
Як видно з таблиці 3 після кризи 2008 р. міжнародний ринок M & A втратив в обсягах в 1,5 рази, і за наступні 3 роки сукупна вартість ринку не досягла навіть показника 2005 р. При цьому кількість угод за останні два роки стабільно вище 2006 р. Всі це говорить про тенденції до зменшення середньої ціни угоди з реорганізації компанії, тобто гравці ринку відмовляються від авантюрних придбань і більш обережні в питаннях визначення ціни. Якщо говорити про 2011 р., то новий виток боргової кризи не сприяв збільшенню активність на ринку M & A. У загальній складності в 2011 році у всьому світі було оголошено про 41328 угодах. Таким чином, цей показник знизився на 3%. Загальна сума угод, оголошених у 2011 році, склала 2250 млрд. дол, що на 6% менше показника за 2010 рік.
На російському ринку злиттів і поглинань в останні п'ять років спостерігалася значно більш висока волатильність в порівнянні з світовим ринком. Зниження активності на вітчизняному ринку в 2009 році було набагато серйознішим, і, хоча світові обсяги угод протягом останніх двох років залишаються вище рівня 2006 року, аналогічний показник у Росії все ще становить менше 50% від рівня 2006 року.
Рисунок 2.2 - Характеристика російського ринку злиттів і поглинань
Проте, в 2011 році активність на російському ринку злиттів і поглинань характеризувалася відносно високою стійкістю на загальносвітовому фоні. Кількість оголошених угод збільшилася на 5% до 394, хоча на відміну від США і Європи на російському ринку злиттів і поглинань переважали (85%) невеликі операції з залучення стартового капіталу (<10 млн. дол) і угоди середнього розміру (> 10 млн. дол і <250 млн. дол.) Загальна сума угод, оголошених у 2011 році, склала 71,1 млрд. дол Таким чином, якщо не брати в розрахунок придбання Weather Investments компанією «Вимпелком» за 20,7 млрд. дол, яке увійшло в число десяти найбільших угод у світі в 2010 році, загальна сума угод знизилася на 8%.
Малюнок 2.3 - Динаміка ринку з вирахуванням найбільших угод, млрд. дол
За підсумками 2011 року дещо знизилася залежність російського ринку M & A від найбільших операцій (вартістю 1 млрд. дол і вище). Незважаючи на те, що в 2011 році їх відбулося більше, ніж у попередньому (15 проти 12 в 2010 році), їх частка у вартісному обсязі ринку склала 52,9% проти 54,7% в 2010 році. Як видно з діаграми, з початку 2010 року і аж до березня 2011 року показники загальної суми та суми за вирахуванням найбільших операцій змінювалися синхронно. Проте вже з кінця I кварталу 2011 року починаються розбіжності. У той час, як загальна сума зростає, сума угод за вирахуванням найбільших знижується. Це свідчить про те, що несприятливі фактори 2011 (зростання податкового навантаження на російські компанії, очікування нової хвилі фінансової кризи, зниження підприємницької впевненості) протягом більш ніж півроку змушували всіх інвесторів, крім найбільших компаній, здійснювати покупки переважно в нижчих цінових діапазонах (вартістю компаній до 50 млн. дол), відкладаючи серйозніші угоди.
