нсування), то воно може обмежити себе в прагненні конкурувати за довгострокові ресурси, використовуючи ринок короткострокових запозичень. Важливим для інвесторів у цій склалася, є той факт, що кредитоспроможність компанії навряд чи буде такою ж високою як і кредитоспроможність уряду.
Для того, щоб уряд міг оплачувати інші великі контракти, а також у цілях погашення довгострокових позик, йому можуть знадобитися більш довгострокові кошти. Таким чином, держава використовує цю частину ринку для фінансування великих національних і міжнародних проектів і програм.
Другий областю запозичення після держави є корпоративна сфера. Промислове підприємство чи комерційна фірма також час від часу відчувають потреби в залученні додаткових грошових ресурсів. Як буде показано нижче, з точки зору фінансового менеджменту, компаніям в будь ситуації не рекомендується залучати нові ресурси тільки з допомогою розміщення нових акцій серед власників компаній. Для компанії в питанні залучення фінансування найважливішим є вартість додаткового капіталу.
Так ж, як і уряди, компанії можуть відчувати потреби в запозиченні коштів для фінансування короткострокових або довгострокових проектів. Абсолютно очевидно, що пройде багато часу, перш ніж проект розвитку почне приносити якусь користь. Компанії також можуть знадобитися кошти для фінансування придбання будь-якої іншої компанії або підприємства. Однак, на відміну від уряду, компанія має право випускати акції крім залучення позик. Компанія також повинна враховувати, скільки грошових коштів вона має на справжній момент. Звичайно, дуже добре, якщо компанія володіє великою кількістю цінних активів і має багато замовлень, але, не маючи грошей, вона не зможе заплатити за сировину для виробництва продукції, необхідної для виконання замовлень, та не зможе виплатити заробітну плату персоналу і відповідно не зможе отримувати прибуток.
Отже, як і уряд, компанія повинна визначити термін, на який їй будуть потрібні кошти, і протягом якого періоду часу вона зможе погасити цей борг. Відповідно для компанії важливо управляти своїми фінансами, плануючи НЕ тільки на випадок поточних потреб у капіталі, а й прогнозуючи потреба у грошових потоках, включаючи можливості погашення позики.
Як вже говорилося, компанія повинна враховувати вартість залучення капіталу. Хоча технічно компанія, являючись юридичною особою, може існувати нескінченно, на практиці це буде можливим тільки в тому випадку, якщо вона має позитивні грошові потоки. З тим, щоб отримати кредит, компанія, можливо, повинна буде надати забезпечення або гарантію того, що вона зможе погасити позику. Це означає, що компанія буде ризикувати втратою деяких своїх активів в тому випадку, якщо вона не зможе погасити свій борг взагалі або погасити його своєчасно, деякі активи можуть бути конфісковані для того, щоб реалізувати їх і погасити борг. Якщо такі активи, які можуть бути життєво важливими для виробництва товарів або надання послуг, будуть втрачені, то це може вилитися в закриття підприємства. У принципі така практика поширюється на всі форми запозичень незалежно від того, чи були вони отримані в банку або через ринок цінних паперів.
Компанія може також залучати кошти на невизначений період часу, випускаючи акції. У даному випадку вартість капіталу, з точки зору виплати дивідендів за акціям, контролюється самою компанією, тобто якщо компанія не отримала ніякого прибутку, немає необхідності виплачувати дивіденди. За таких умов може виявитися, що для компанії завжди менш ризиковано залучати капітал через подальший випуск акцій. Однак наслідком таких дій може стати розмивання прав власності акціонерів компанії (якщо, звичайно, вони не можуть дозволити собі кожен раз підписуватися на новий випуск), і це може бути неприйнятним для старих акціонерів, особливо якщо вони володіють контрольними пакетами.
Таким чином, фактори, що впливають на вартість капіталу для компанії, визначаються не тільки ставкою і періодом погашення, а й тим впливом, яке надасть залучення капіталу на майбутнє добробут підприємства. Отже, при визначенні потреб у фінансуванні необхідно оцінювати співвідношення між позиковими і власними коштами в структурі капіталу компанії. Якщо позикові кошти набагато перевищують власний капітал, то компанія може стати чутливою до будь-яких несприятливих змін на ринку або в якомусь окремому секторі, що може призвести до нездатності компанії обслуговувати свій борг. У той же час маленька частка позикових коштів по відношенню до власного капіталу може виразитися в уповільненні темпів зростання прибутку на одну акцію компанії і вилитися в перенасичення ринку цінних паперів акціями, що в свою чергу може призвести до падіння ціни акції і зробити компанію відкритою для поглинання іншими компаніями.
Джерелом коштів для інвестування, як було показано раніше, є заощадження, тобто ті кошти, які не були витрачені на споживчі потреби. Інвестиції можуть виходити від держави, пр...
