"justify"> ЕФР 2=НРЕІ / НРЕІ-БП;
Таблиця 7
ПоказателіГоди200920102011НРЕІ, тис. р.71491055714050БП (ф. № 2 стор.140), тис. р. - 246345204243ЕФР 20,74381,74871,4327
Чим ближче розраховане значення ЕФР 2 до одиниці, тим менше фінансовий ризик з позичальником. Як видно з розрахунків, значення показника ЕФР 2 протягом аналізованого періоду збільшувалася і прагнуло до одиниці (за підсумками 2011 року значення показника ЕФР 2 склало 1,4327), що розцінюється позитивно.
Для перспективного періоду потрібно визначити можливість нового запозичення під реалізацію стратегій розвитку підприємства.
На практиці для конкретних розрахунків раціональної суми запозичення користуються графіками «кривих диференціалів». Вони дозволяють визначити оптимальне значення плеча важеля, не погіршує значення економічної рентабельності активів підприємства, а навіть дозволяють збільшити загальну віддачу від використання власних і позикових коштів підприємства, що виражається в РСЗ. На практиці виявлено три випадки співвідношень між плечем важеля і ера:
Ера=3СРСП;
Ера=2СРСП;
Ера=1,5 СРСП.
Графічно це можна представити таким чином (рис. 2):
Ставка н / о
1
Ера=3СРСП;
2/3 Ера=2СРСП;
Ера=1,5 СРСП.
0,5
/ 3
, 24
0,5 3/4 1 1,5 2 3 ПР
Рис. 2. Графік кривих диференціалів
Розрахуємо раціональну суму запозичення:
. Визначимо співвідношення Ера і СРСП, що склалося на підприємстві і наведемо його в зручну для користування форму:
Для 2009 року: Ера / СРСП=7,20 / 16,732=0,43;
Для 2010 года: Ера / СРСП=10,59 / 26,545=0,399;
Для 2011 року: Ера / СРСП=13,60 / 4,786=2,842;
а). Переведемо останнє співвідношення в лінійну формулу:
Ера=2,842 СРСП.
б). Виберемо на графіку найближчу до отриманого співвідношенню криву диференціала, в нашому випадку ця крива Ера=3СРСП.
в). Виберемо на графіку горизонталь оподаткування прибутку за чинної нині ставкою оподаткування (24%).
г). Визначимо координати точки перетину кривої диференціала, обраної на графіку, з горизонталлю оподаткування прибутку (1/4), в нашому випадку оптимальне плече важеля (ПР) для підприємства ВАТ «ОКТБ Кристал»=0,5. Це означає, що можна з його допомогою визначити оптимальне значення суми запозичення для підприємства, при цьому допускаємо збереження розміру величини власного капіталу підприємства.
ЗСопт=0,5 СС2011
ЗСопт=0,5? 99597=49798,5 тис.руб.
ЗСсред2011=3699 тис.руб.
Отже, підприємству ВАТ «ОКТБ Кристал» найближчим часом можна додатково залучити позикові кошти в сумі:
? ЗС=49798,5 - 3699=46099,5 тис.руб.
