і рідше 30 років.
. Купонні ставки. Попередньо встановлені фіксовані або плаваючі ставки на термін життя інструменту, або фіксована ставка на кілька років (частіше - до першої дати можливого викупу) з наступним переходом до плаваючої. При цьому більшістю емітентів встановлюється надбавка до процентної ставки (step-up), починаючи з певного моменту, частіше - з моменту першої дати відкликання гібридних паперів (наприклад, через 7-10 років після емісії плюс 100-300 б.п., максимально -плюс? купона). Також можливі надбавки у випадку зміни власників компанії (максимально - плюс 500 б.п.).
. Відстрочка процентних платежів.
· Опція емітента.
· Обов'язкова відстрочка.
. Здатність до накопичення купонних платежів.
· Купонні платежі накопичуються.
· Купонні платежі не накопичуються.
. Призупинення дивідендних виплат. Може відбуватися не тільки при факті невиплати процентного платежу по гібридному інструменту, але і при настанні обумовлених подій, що припускають загрозу такій невиплати.
. Ранг (старшинство) і черговість виплат при ліквідації компанії. Переважно гібридні інструменти є молодшими по відношенню до всіх видів боргових зобов'язань і старшими по відношенню до звичайних акціях. Відповідно, власники гібридів отримують належні їм відшкодування після кредиторів, але до акціонерів компанії-емітента.
. Право викупу. Право відкликання постає щодо гібридних паперів чи по закінченні встановленого числа років (напр., 5 або 10), або в разі певних подій, наприклад, обумовлені зміни законодавства після емісії.
. Принципи заміщення (replacement language). Свідчить про зобов'язання емітента відкликати гібридні інструменти тільки за рахунок коштів від емісій аналогічних або перевершують за СК складової паперів.
Поведінка боргу дозволяє компаніям домогтися більшої гнучкості і знизити ймовірність дефолту в разі тимчасової несприятливої ??ринкової кон'юнктури. Як вже згадувалося вище, замінивши класичний борг на гібридний, компанія не тільки знижує ризик дефолту, але і знижує поточну вартість боргу і, як наслідок, середньозважену вартість капіталу (WACC), а також зменшує відношення D / E, що здешевлює майбутні запозичення [Дамод ].
Таким чином, нові гібридні паперу поєднуючи в собі найпривабливіші переваги як позик, так і акціонерного капіталу, дозволяють знизити податкові платежі і витрати фінансування, одночасно не погіршуючи кредитні рейтинги компаній. Гібриди є вигідним джерелом отримання прибутку для інвестиційних банків (за рахунок своєї складності, трудовитрат) і популярні серед стратегічних інвесторів (у тому числі за рахунок популяризації інвестбанками).
2. Розрахункова частина
2.1 Вихідні дані
Розрахункова частина курсової роботи виконується в два етапи. На першому етапі вивчається теорія фінансового становища на підприємстві. На другому етапі використовуючи наведені вихідні дані в таблицях 1.З? 8 з, складається фінансовий план методом бюджетування згідно макетів таблиць. 1? 15.
За вихідними даними 17 варіанту розроби...
