конвертованих цінних паперів і з іншими факторами, виявленими в процесі макроекономічного індустріального аналізу, що впливають на величину доходу на одну акцію. Норма капіталізації є зворотним відношенням ціни до доходів, вираженим у відсотках. Вона відображає норму, за якою на ринку капіталізується вартість поточних доходів.
У більшості випадків, чим більше аналітик упевнений, що прогнозовані доходи будуть реалізовані, тим нижче норма капіталізації, застосовувана до цих доходів.
Вибір відповідної норми капіталізації дуже суб'єктивний. Вона є похідною від розрахованого ризику, пов'язаного з реалізацією прогнозованого потоку доходів і бажанням інвестора взяти на себе цей ризик і обумовленого фінансовим становищем інвестора і його ставленням до ризику. Одним з показників для прийняття прийнятних норм капіталізації є система коефіцієнтів ціни до доходів, визначених ринком для поточних доходів конкретних галузей або компаній з характеристиками, наближеними до таких оцінюваної компанії.
Певна політика пов'язана з роллю виплачуваних дивідендів в оцінці надійності. Метод капіталізації доходів передбачає, що 1 дол. Доходів однаково цінний для інвестора, чи буде він виплачений як дивіденд або залишений для реінвестування в компанію. Навпаки, деякі інвестори стверджують, що оцінка надійності відображає очікуваний потік грошових коштів, що не надходить у власність, тобто платежі по дивідендах. Такий підхід для визначення вартості швидше припускає капіталізацію прогнозованого потоку виплат по дивідендах, ніж доходів. Зрештою конкретний інвестор буде залежати від фінансових потреб емітента і його ресурсів, а також перспектив зростання доходів компанії щодо потенційної норми прибутку по дивідендах інвестора.
Перехитрити ринок - це явно нелегке завдання, яку намагається вирішити фундаментальне аналітик. Якщо навіть він, займаючись пошуком недооціненою ринком паперу і маючи інформацію, не доступну широкій публіці, виявив її, то де гарантія того, що цінний папір все-таки буде оцінена ринком відповідно до фундаментальним аналізом. Тому слід більш уважно підійти до інструментів, які використовуються технічними аналітиками.
2.2 Визначення та принципи технічного аналізу
Технічний аналіз ринку цінних паперів базується на трьох основних принципах - відбиття, тренда, повторюваності. Принцип відображення означає, що всі події, що відбуваються (економічні, політичні, соціальні, психологічні та ін.) Знаходять своє відображення в цінах. Іншими словами, ціни фінансових активів змінюються під впливом складної сукупності сфер людського життя, в тому числі і заздалегідь не піддаються кількісному вираженню (математичному опису). Це підтверджується, наприклад, історичними данн?? ми про балансової та ринкової вартості акцій. Можна сказати, посилаючись і на російську практику, що правилом залишається ситуація, коли між зазначеними показниками існує значний розрив. Технічні аналітики мають справу з реальними цінами за підсумками торгової сесії на біржі або в якій-небудь електронній системі. Технічному аналітику фактично байдужі ті причини, по яких змінюються ціни. Однак він прагне точно знати, що ж насправді сталося з цінами і в якому напрямку будуть відбуватися зміни? Принцип відображення дозволив сформулювати правило продавати при появі хороших новин. Хороші новини практично моментальне відображаються на цінах. Тому очікувати подальшого підвищення ринкової ціни недоцільно.
Згідно з принципом тренда, зміни цін відбуваються у відповідності з певним переважаючим напрямом. Саме ці, піддаються виділенню, напрями і являють собою нормальне опис ринку. Стихійні злети і падіння займають в ринковій історії менш значне місце в порівнянні з трендами. Тренд створюється співвідношенням попиту і пропозиції і залишається стабільним до появи чогось повністю протилежного. Ринкові ціни змінюються таким же чином: спочатку вони рухаються в одному напрямку, наприклад вгору, створюючи тим самим підвищувальний тренд. Цей тренд залишається панівним до тих пір, поки швидкість його змін не починає знижуватися, що попереджає про майбутню зміну напряму. У цей час вже починає зароджуватися новий тренд. Виявлення тренда і моменту його зміни є головною метою технічного аналізу. Слідуючи певного тренду, можна значно підвищити ймовірність отримання позитивного результату від проведених операцій. [13]
І, нарешті, принцип повторюваності. Його суть полягає у виявленні модельних ситуацій, що з'являються час від часу на ринку. Ці моделі дозволяють інтерпретувати вже відбулися зміни і прогнозувати майбутні руху цін. Принцип повторюваності дає можливість в нових ситуаціях реалізувати вже набутий раніше досвід. Людська природа така, що люди, як правило, діють відповідно до вже набутим ними досвідом. А будь-який ринок є...
