особливо ризиковані проекти.
Важливим аспектом російського законодавства у сфері венчурного фінансування є наявність інституту кваліфікованого інвестора. Відповідно до п. 1.5 гл. 1 Положення акції (інвестиційні паї) інвестиційних фондів, що відносяться до категорії фондів особливо ризикових (венчурних) інвестицій, призначені тільки для кваліфікованих інвесторів. Пункт 2 ст. 51.2 Федерального закону від 22 квітня 1996 № 39-Ф3 «Про ринок цінних паперів» визначає суб'єктів правовідносин, які можуть бути кваліфікованими інвесторами, п. 4 ст. 51.2 встановлює вимоги, за наявності яких фізична особа може бути визнана кваліфікованим інвестором, а п. 5 тієї ж статті містить аналогічні вимоги для юридичної особи. Визнання особи за його заявою кваліфікованим інвестором здійснюється брокерами, керуючими, іншими особами у випадках, передбачених законами, в порядку, встановленому федеральним органом виконавчої влади по ринку цінних паперів, а саме відповідно до Наказу ФСФР РФ від 18.03.2008 № 08 12/пз н «Про затвердження Положення про порядок визнання осіб кваліфікованими інвесторами».
Компанією - реципієнтом венчурного капіталу (венчурною фірмою), в принципі, може стати будь-яка організація, незалежно від розміру і роду діяльності. Однак саме малий бізнес найчастіше змушений вдаватися до венчурного фінансування через високі ризики, пов'язані з реалізацією інноваційної продукції.
Венчурний професіонал - це керівник або провідний менеджер керуючої компанії венчурного фонду, який є посередником між венчурними інвесторами та компаніями-реципієнтами. Участь у венчурних фондах - оптимальна форма організації венчурного фінансування. Це обумовлено тим, що фонд розосереджують ризики, об'єднуючи капітал інвесторів в різних проектах. Крім того, професійні менеджери незалежних венчурних фондів володіють спеціальними знаннями та інформацією в галузі управління, маркетингу, технологій та ін. Це також дозволяє мінімізувати ризики.
Намагаючись досягти власних цілей, суб'єкти стикаються з обмеженнями технічного, фінансового, організаційного характеру. Так, венчурної фірмі необхідні технічне забезпечення та фінансові ресурси. Зростання капіталу венчурного інвестора неможливий без успішної реалізації інноваційної ідеї. Успішність реалізації інноваційного проекту залежить від внеску венчурного професіонала (т. Е. Від його навичок організації управління та зв'язків).
Вирішення внутрішніх протиріч, що виявляються у відносинах суб'єктів венчурного капіталу, визначає сутність венчурного фінансування як ефективного механізму, що сприяє реалізації інноваційного процесу. Однак крім внутрішніх протиріч венчурному капіталу притаманні зовнішні - обумовлені станом зовнішнього середовища.
У науковій літературі виділяють наступні основні фази венчурного фінансування, які в свою чергу відповідають фазам життєвого циклу фірми або інвестиції:
Фаза компанії для посіву (Seed) (наявність будь-якої розробки (від ідеї до конкретного підприємницького проекту), яка потребує інвестиціях для проведення додаткових досліджень або створення пілотних зразків продукції);
Стартова фаза (Start-up) (проект знайшов організаційно-правову форму - підприємство, вимагає інвестицій для подальшого проведення науково-дослідних робіт і початку здійснення продажів);
Початкова фаза (Early stage) (має готову продукцію і знаходиться на самій початковій стадії її комерційної реалізації, також потрібні додаткові інвестиції для завершення науково-дослідних робіт);
Фаза розширення (Expansion) (необхідні додаткові інвестиції для розширення обсягів виробництва і збуту, проведення додаткових маркетингових досліджень, збільшення основних фондів або оборотних коштів);
Мостова фаза (Bridge financing) (потрібні середньострокові інвестиції для перетворення з приватного закритого підприємства у відкрите акціонерне товариство і реєстрації своїх акцій на фондовій біржі);
Фаза виходу (Exit) (венчурні інвестори продають належні їм пакети акцій або частки в капіталі і виходять з підприємства).
Стадії розвитку компанії представлені в табл. 1.1.
Таблиця 1.1 - Стадії розвитку компанії
СтадіяХарактерістіка стадії розвитку Стартап (виручки немає) Компанія знаходиться на ранній стадії розвитку, управляється засновниками. Найчастіше ця стадія пов'язана з отриманням компанією посівного фінансування. Вона, як правило, швидко переходить в стадію розробки продукта.Разработка продукту (виручки немає) Компанія знаходиться на цій стадії розвитку, якщо вона продовжує розробку продукту і ще не має доходів від його реалізації. Вважається, що компанія, що продає послуги, а не товари, знаходиться на цій стадії,...
