ивають безліч факторів. При аналізі відмінностей у відсоткових ставках є на увазі не номінальні процентні ставки, а прибутковість до погашення за аналогічним інструментам кредитного ринку. Оскільки позичковий відсоток виконує таку функцію, як гарантія збереження позичає вартості, тобто повернення кредитору кредитних коштів у повному обсязі, то при видачі кредиту враховуються термін кредиту, його розмір, наявність забезпеченості позички, ймовірність своєчасного виконання зобов'язань позичальника перед кредитором, які в свою чергу є ознаками для класифікації видів ставок відсотка і диференціації їх величини. p> Ціна кредиту, наданого банками великим компаніям, які є першокласними позичальниками, надійність яких не викликає сумнівів, встановлюється на більш низькому рівні, ніж ціна, наприклад, банківського споживчого кредиту. Більш ризиковані позичальники платять більш високий відсоток по кредиту для компенсації ризику. Банки, оцінюючи кредитоспроможність позичальника, встановлюють процентну ставку на певну кількість пунктів вище базової ставки або довідкової ставки МВК. Корпоративні облігації з низьким кредитним рейтингом продаються за нижчою ціною, забезпечуючи прибутковість, компенсуючу кредитний ризик.
При визначенні ставки відсотка перш за все враховують термін кредит. Довгострокові кредити приносять більш високий процентний дохід, ніж короткострокові. Відмінності в термінах погашення визначають різну прибутковість кредитів і позик. Для спрощення аналізу, складання прогнозів і прийняття рішень аналітики фінансових ринків розглядають прибутковість в рамках ризикової і тимчасової структури процентних ставок. Залежність процентних ставок або прибутковості фінансових активів від ризику, ліквідності та оподаткування при однакових термінах погашення називається ризикової структурою процентних ставок. Залежність від терміну погашення називається тимчасовою структурою процентних ставок.
Співвідношення між довгостроковими і короткостроковими процентними ставками важливо як для позичальника, визначального, на який термін виробляти запозичення, так і для кредитора, вирішального питання про терміновість надання кредиту або придбання боргової зобов'язання. Таким чином, дуже важливо зрозуміти, яким чином взаємопов'язані довгострокові і короткострокові процентні ставки і що лежить в основі їх відмінності. Існує кілька основних теорій, присвячених даній проблемі. p> Теорія ринкової сегментації виходить з того, що кожен позичальник і кредитор на грошово-кредитному ринку має певні переваги за термінами розміщення та залучення засобів. Так, якщо промисловому підприємству необхідно фінансувати технічне переозброєння якогось виробництва, то воно потребує довгострокових ресурсах, якщо у сільськогосподарського підприємства є потреба фінансування сезонних робіт, наприклад, посівних, то йому потрібні короткострокові позикові кошти. Те ж саме можна сказати і про інвесторів, мають переваги за конкретних термінів розміщення вільних грошових засобів. Ставка встановлюється виключно під впливом попиту та пропозиції кредитів, які сегментовані за типом позичальників. Різні види і умови кредитів передбачають різні процентні ставки, оскільки привертають різні типи позичальників і кредиторів.
Згідно даної теорії крива прибутковості - графік відображає взаємозв'язок між прибутковістю боргових зобов'язань і термінами їх погашення, залежить від співвідношення попиту і Вживана короткострокових і довгострокових фінансових ринках. Так, крива прибутковості зростає, якщо пропозиція коштів на короткостроковому ринку перевищує попит, але має місце нестача ресурсів на довгостроковому ринку. В іншому випадку крива прибутковості падає. Якщо крива дохідності полога, то спостерігається баланс попиту і пропозиції ресурсів на тому і на іншому ринку.
Теорія переваги ліквідності . Відповідно до цієї теорії процентні ставки по довгострокових борговими зобов'язаннями перевищують ставки за короткостроковими борговими зобов'язаннями з двох основних причин. Інвестори зазвичай воліють розміщувати кошти в короткострокові кредити у зв'язку з їх більшою ліквідністю і меншим ризиком втрати вартості в часі. Разом з тим позичальники, як правило, воліють довгострокові запозичення, оскільки залучення короткострокових ресурсів передбачає ризик виплати боргу за одночасної неможливості додаткового залучення коштів у разі несприятливого збігу обставин. Отже, позичальники готові платити підвищений відсоток по довгостроковими позиками, щоб збільшити їх стабільність. Ці переваги як позичальників, так і кредиторів призводять до появи в нормальних умовах премії за ризик з урахуванням погашення боргового зобов'язання.
Теорія очікувань . У Відповідно до цієї теорії процентна ставка за борговими зобов'язаннями залежить від очікуваного рівня інфляції Згідно цієї теорії номінальна процентна ставка за борговими зобов'язаннями з терміном погашення чер...
