д ряду параметрів, які в процесі аналізу підлягають оцінці і нерідко задаються у вигляді дискретного розподілу, який дозволяє проводити цей аналіз в режимі імітаційного моделювання. У найбільш загальному вигляді інвестиційний проект Р являє собою таку модель:
P = {IC j , CF k , n, r}, (1.8)
де IC j - Інвестиція в j-му році (j = 1,2 ..., m);
CF k -приплив (відплив) коштів у k-му році (k = 1,2, ..., n);
n-тривалість проекту;
r - коефіцієнт дисконтування.
Інвестиційні проекти, аналізовані в процесі проектування бюджету капіталовкладень, мають певну логіку.
З кожним інвестиційним проектом прийнято пов'язувати грошовий потік, елементи якого являють собою або чисті відтоки, або чисті притоки коштів; в даному випадку під чистим відтоком коштів у k-му році розуміють перевищення поточних грошових витрат за проектом над поточними грошовими надходженнями (Відповідно, при зворотному співвідношенні має місце чистий приплив); іноді в аналізі використовується не грошовий потік, а послідовність прогнозованих значень чистого річного прибутку, яку генерує проект.
Найчастіше аналіз ведеться по роках, хоча це обмеження не є безумовним Чи обов'язковим; іншими словами, аналіз можна проводити за рівними базовим періодам будь-якої тривалості (місяць, квартал, рік, п'ятирічка і т.д.), необхідно лише пам'ятати про пов'язування величин елементів грошового потоку, процентної ставки і довжини цього періоду.
Передбачається, що весь обсяг інвестицій робиться в кінці року, що передує першому році генерованого проектом припливу кошти, хоча в принципі інвестиції можуть робитися протягом ряду наступних років.
Приплив (відплив) коштів має місце в кінці чергового року.
Коефіцієнт дисконтування, що використовуються для оцінки проектів за допомогою методів, заснованих на дисконтованих оцінках, повинен відповідати довжині періоду, закладеного в основу інвестиційного проекту.
Критерії, які використовуються в аналізі інвестиційної діяльності, можна підрозділити на дві групи залежно від того враховується чи ні часовий параметр: 1) засновані на дисконтованих оцінках; 2) засновані на облікових оцінках. До першої групи належать критерії:
- чистий приведений ефект (Net Present Value, NPV);
- індекс рентабельності інвестиції (Probability Index, PI);
- внутрішня норма прибутку (Internal Rate of Return, IRR);
- модифікована внутрішня норма прибутку (Modified Internal Rate of Return, MIRR);
- дисконтований термін окупності інвестиції (Discounted Payback Period, DPP).
До другої групи відносяться критерії:
- термін окупності інвестиції (Payback Period, PP);
- коефіцієнт ефективності інвестиції (Accounting Rate of Return, ARR).
1.2.1 Метод розрахунку чистого наведеного ефекту
В основі даного методу закладено слідуванн...
