льної прибутковості акцій компанії (або компанії, яка є найближчим аналогом оцінюваної компанії) в порівнянні з загальною прибутковістю фондового ринку в цілому.
У нашій країні дані про коефіцієнти "бета" публікує консалтингова фірма "АК & М". Приймаємо на рівні середньої за поледнего місяць 0,1675. p align="justify"> Середньоринкова ставка доходу,% (Rm) - це середньоринковий індекс прибутковості (середня прибутковість акцій на фондовому ринку) - розраховується на основі довгострокового аналізу статистичних даних, за середньої прибутковості акцій, що торгуються на великих фондових біржах. Фондові біржі (у тому числі солідні вітчизняні) регулярно розраховують і публікують подібний показник. Оскільки в Росії середня прибутковість акцій на біржовому та позабіржовому ринках нижче, ніж прибутковість державних облігацій, замість цього показника використовують величину середньої ринкової річної ставки за короткостроковими кредитами (терміном 3 місяці і менш) в розрахунках закладено значення на рівні 20%. p align="justify"> Премія для малих підприємств,% (g1) - додаткова премія за ризик вкладень у мале підприємство чи за ризикованість грошових потоків, очікуваних малим підприємством (повинна враховуватися тільки у відповідних випадках), обліковується у зв'язку з недостатньою кредитоспроможністю і фінансовою нестійкістю підприємства з невеликим розміром статутного капіталу. Величина цієї премії може становити до 75% від номінальної безризикової ставки позичкового відсотка. У розрахунках не приймається. p align="justify"> Ризик країни,% (додаткова премія за ризик країни) (С). Рейтинги країн світу за рівнем ризику країни інвестування в ці країни наводяться в публікаціях. Премія за ризик країни оцінюється чисто експертно і може, згідно з наявною світовою статистикою, складати до 200-250% ставки дисконтування, розрахованої з урахуванням всіх інших, крім країнової, ризику, факторів. Враховуючи державну важливість проекту, цей ризик мінімальний і приймається на рівні 1%. p align="justify"> У роботі ставка дисконту розраховується наступним чином:
R = 8,5 + 0,1675 (20 - 8,5) + 1,4 + 1 = 13%
5. Розрахунок вартості бізнесу
Згідно з методикою оцінки необхідно розрахувати вартість компанії в постпрогнозний період. ЇЇ визначення засноване на передумові про те, що бізнес здатний приносити дохід і по закінченню прогнозного періоду. p align="justify"> У російській практиці вартість компанії в постпрогнозний період, як правило, розраховується за моделлю Гордона, яка заснована на припущенні про те, що в залишковий період доходи будуть характеризуватися стабільними темпами зростання, а величини капітальних вкладень і зносу будуть рівні. У відповідності з моделлю Гордона, річний дохід постпрогнозного періоду капіталізується в показники вартості за допомогою коефіцієнта капіталізації, розрахованого, як різниця між ставкою дисконту і...
