уються таким чином, щоб прибутковість цих паперів прийшла у відповідність з прибутковістю нових випусків, що мають більш високі ставки. І, навпаки, у разі падіння ринкових ставок відбувається підвищення цін раніше випущених облігацій, завдяки чому їх прибутковість знижується до рівня, відповідного прибутковості нових облігацій з більш низькими ставками відсотка.
Ціна облігації залежить від таких показників, як процентна ставка, попит і пропозиція, термін до погашення, кредитне (інвестиційна) якість і податковий статус. p> Оцінка інвестиційних якостей проводиться таким чином:
- визначається надійність компанії по здійсненню процентних виплат. З цією метою проводиться зіставлення доходу, одержуваного підприємством протягом року, з сумою процентних платежів за всіма видами позик. Аналіз доцільно проводити в динаміці за ряд років. Якщо тренд зростаючий, то фірма нарощує свої можливості для покриття процентних платежів. Якщо ж тренд знижуються, то це свідчить про нестабільність діяльності компанії і з плином часу вона не зможе в повному обсязі забезпечити процентні виплати;
- оцінюється фінансова незалежність компанії. З цією метою загальна сума боргу зіставляється з власним капіталом фірми. Зазвичай вважається, що підприємство знаходиться в доброму фінансовому стані і не залежить від зовнішніх джерел фінансування, якщо величина боргу не перевищує 50% її власного капіталу.
- оцінюється здатність компанії погасити наявну заборгованість по всіх підставах. Інвестор має враховувати, що, крім облігаційного боргу, у фірми можуть бути та інші боргові зобов'язання. Тому в процесі аналізу виробляється зіставлення потоку надходжень грошових коштів у компанію із загальною сумою заборгованості. Прийнятним рівнем вважається, якщо сума доходу по відношенню до величиною боргу становить не менше 30%.
Крім перерахованих показників, проводиться оцінка платоспроможності фірми, ліквідності активів, рентабельності функціонування та інших якісних параметрів діяльності компанії. p> Оцінка облігацій виражається в тому, що для розрахунку поточної ринкової вартості облігації дисконтують і підсумовують грошові потоки освічені купонним доходом, і потім складають з дисконтованою номінальної вартістю облігації. p> Особливість полягає в тому, що сукупність платежів, які повинен отримати власник облігації розтягнута в часі, і отже, всі майбутні грошові потоки необхідно продисконтувати до моменту часу, для якого проводиться оцінка вартості облігації. Як показник дисконту необхідно приймати прибутковість аналогічних фінансових інструментів. Особливу увагу при оцінці вартості облігацій звертається на визначення ставки дисконтування, з цією метою проводиться ретельний аналіз фінансового стану емітента, визначається його платоспроможність. p> Облігації забезпечують збереження вкладень і фіксований додатковий дохід, що робить цей інструмент привабливим для обережних інвесторів. Однак, існує можливість неплатежу за зобов'...
