нвестор має можливість надавати або отримувати безризикові позики, то за цієї умови жоден з портфелів, крім портфеля Т, не є ефективним. Ефективним портфелем в ефективному безлічі моделі Марковіца є єдиний портфель Т, який знаходиться в точці дотику прямої і ефективної кордону моделі Марковіца.
Будь-яка інша структура портфеля з використанням позик і кредитів не буде ефективною, так як будь-який з цих портфелів буде лежати правіше лінії RfT, а це означає, що завжди знайдеться портфель який лежить на прямій.
Висновок
Як правило, на практиці інвестиційний портфель складається поступово, у процесі купівлі інвестором тих цінних паперів, які найбільшою мірою відповідають його цілям. Однак існують і математичні моделі формування портфелів, найбільш відомими з яких є модель Марковіца і похідна від неї модель Шарпа. Ці моделі мають кілька обмежень, найбільш суттєві з яких складаються в тому, що:
Моделі застосовні тільки для великих портфелів, тобто таких, вартість яких набагато вища за вартість будь-якого цінного паперу, що входить до них;
Вони створені в основному стосовно до акцій;
У них враховується тільки варіаційний ризик, причому вважається, що по кожній акції його можна апріорно оцінити.
Інвестору дозволяється вкладати кошти в безризикові активи. Під безризиковим активом розуміється актив, за яким дохід є строго визначеним. За визначенням стандартне відхилення по безризикового активу дорівнюють нулю.
Створений портфель інвестицій потім постійно змінюється внаслідок його поповнення новими цінними паперами та продажу не потрібних інвестору цінних паперів.
Список використаної літератури
1. Брігхем Ю., Гапенскі Л., Фінансовий менеджмент: повний курс: 2т., М., 2000.
2. Гитман Л. Дж., Джонк М. Д., Основи інвестування, М.: Справа, 1997. p> 3. Ковальов В. В., Уланов В. А., Курс фінансових інвестицій, М.: Фінанси і статистика, 2002. p> 4. Тьюз Р., Бредлі Е., Тьюз Т., Фондовий ринок, М.: ИНФРА-М., 1997. p> 5. Шарп У., Александер Г., Бейлі Дж., Інвестиції, М.: ИНФРА-М., 1997. br/>
