4)
тоб, комбінований леверидж ПІДПРИЄМСТВА, что має операційний леверидж 1,7 и фінансовий леверидж 1,5, складе 2,55 (1,7 * 1,5). Для ПІДПРИЄМСТВА, операційний леверидж Якого дорівнює 3, а фінансовий 0,4, загальний леверидж буде помітно нижчих: 1,2 (3 * 0,4). Розуміння змісту и механізму Дії ефектів фінансового й Операційного важелів Дає Фінансовому менеджерові можлівість Керувати внутрішнім ризико свого ПІДПРИЄМСТВА, спріяючі тім самим зниженя Ціни Капіталу, пріваблюваного на Фінансовому прайси. p> Величина Операційного и фінансового різіків НЕ может НЕ впліваті на загальний інвестиційний ризико ЦІННИХ ПАПЕРІВ ПІДПРИЄМСТВА. Даже на слабоефектівніх ринках у всех інвесторів мається можлівість одержуваті фінансову звітність ПІДПРИЄМСТВА и розраховуватися цікавлячі їхні показатели. Зв'язок между комбінованім левериджем и ОІ-коефіцієнтом ФІРМИ может буті віражах Наступний рівнянням: br/>
, де (5.7.5)
Пѓ i - Стандартне відхілення прибутку на 1 акцію ПІДПРИЄМСТВА і;
ПЃ i, m - Коефіцієнт кореляції между рівнем прибутку на 1 акцію ПІДПРИЄМСТВА ї и прібутковістю прайси в цілому;
Пѓ m - Стандартне відхілення прібутковості прайси. p> Зв'язок между ОІ-коефіцієнтом и фінансовим левериджем віражається формулою:
, де (5.7.6)
ОІ L - О’-коефіцієнт ПІДПРИЄМСТВА, что має позики (Leveraged);
ОІ U - О’-коефіцієнт ПІДПРИЄМСТВА, что НЕ має позик (Unleveraged);
D - ринкова ціна всех борговіх ЦІННИХ ПАПЕРІВ ПІДПРИЄМСТВА (у тому чіслі и прівілейованіх акціях);
S - ринкова ціна Звичайний акцій ПІДПРИЄМСТВА. p> Наприклад, ОІ -Коефіцієнт ПІДПРИЄМСТВА, что НЕ має позікового Капіталу, дорівнює 2,7. Если керівництво Опис ПІДПРИЄМСТВА захочу залучіті позікові засоби, довівші їхню частко в Загальній рінковій вартості свого ринкового Капіталу до 30% (тоб відношення D/S складі 0,42857 (0,3/+0,7)), то ринок дасть Наступний оцінку ОІ -Коефіцієнту ПІДПРИЄМСТВА:
В
Настількі помітне Збільшення ОІ-коефіцієнта может привести до подорожчання Капіталу, доступного підпріємству, того его керівництво Опис повинною Забезпечити інвестування "Свіжіх" ФІНАНСОВИХ ресурсів у проекти з більш скроню внутрішньою нормою прібутковості. br/>
Практична частина
Нарахування Просто та складаний відсотків в процесі нарощення
нарощені суму позики можна записатися так:
S = P + I,
відповідно
I = S - P,
де I - сума відсотка за обумовлення Период годині в цілому; Р - Первісна сума (ВАРТІСТЬ) позички; S - нарощена сума позички, тоб Первісна сума разом з нарахованого відсоткамі.
Ставки відсотка (і) назівається Питома величина доходу, отриманий за одиницю годині (звичайна - рік), у розрахунку на одиницю первісної суми:
і = (S - Р)/Р
При нарахуванні простих відсотків I (simpl interest) ставка відсотка в шкірному Чергова періоді застосовується до одній и тієї ж (Первісної) сумі позички. p> У загально випадка при розрахунку суми простого відсотка в процесі нарощення вартості вікорістовується наступна формула:
I = P * n * i,
де п - кількість інтервалів, по якіх здійснюється розрахунок процентних платежів, у загально обумовлення періоді годині; i - процентна ставка яка вікорістовується, віражах Десяткова дробу.
Величина нарощеної суми при простих відсотках візначається за формулою:
S = Р (1 + n і).
вирази (1 + n і) є множніком нарощення за простими відсоткамі.
При нарахуванні складаний відсотків I (compound interests) процентна ставка в шкірному Чергова періоді застосовується до суми, нарощеної до кінця попередня періоду. Так, ЯКЩО нараховані за Черговий Период відсотки НЕ віплачуються кредитору, а прієднуються до суми, что булу Нарахована до кінця попередня періоду, тоді говорять, что відсотки реінвестуються (капіталізуються). Нарахування складаний відсотків назівається компаундінгом.
S = Р (1 + i) n . (1)
вирази (1 + i) n є множніком нарощення за складаний відсоткамі. ВІН показує, у скількох разів нарощена сума больше первісної. Значення даного вирази можна найти за помощью табліці (Додаток 1).
Це вираженною назівається формулою складаний відсотків.
Формулу (1) можна такоже записатися з використаних загальнопрійнятіх у міжнародній практіці термінів:
FV = PV * FVIFi, n. br/>
де FV - майбутня ВАРТІСТЬ; РV - дійсна ВАРТІСТЬ; FVIFi, n - множнік нарощення (Процентний фактор майбутньої вартості).
Завдання 1. Підприємство зробім депозитний внесок у банк терміном на 3 роки з Нарахування відсотків напрікінці року за ПЄВНЄВ ставкою. Візначіті суму внеска з використаних методів простого и складного відсотків (користуючися Даними табліці 2), розрахунки внести в табл. 3. Провести ...
