Підприємства воліють збільшувати капітал не за рахунок емісії акцій, а за рахунок залучення позикових коштів, що не розпорошуючи капітал;
частка участі банків у статутному фонді промислових підприємств висока або порівняно висока, що призводить до існування різних форм асоціацій банків з підприємствами;
незначна роль корпоративних облігацій визначається високою часткою прямого банківського кредитування у фінансуванні народного господарства.
Відповідно до законодавства тільки банківські організації мають право працювати з фінансовими коштами клієнтів в галузі інвестиційної діяльності. На підставі спеціальної ліцензії вони надають весь спектр послуг із зберігання, розпорядженню та заставі цінних паперів та обслуговування інвестиційної діяльності. На біржі банки також виступають у якості брокерів і дилерів, мають право передавати заявки інвесторів на біржу. Комерційні банки можуть також здійснювати угоди і для приватних інвесторів.
Незважаючи на те, що найбільшою групою номінальних власників акціонерного капіталу в Німеччині виступають нефінансові компанії, на які припадає близько 42-46% всіх випущених акцій, роль банків значно вище, так як у багатьох випадках саме банки, які виступають хранителями акцій, отримують право голосувати від імені акціонерів на загальних зборах.
Основними інвесторами на ринку німецьких облігацій також виступають банки. Специфікою облігаційного ринку Німеччини є абсолютне переважання банківських облігацій в структурі заборгованості та мізерна частка облігацій промислових компаній [13]. Банківські облігації протягом останніх десятиліть становили близько 60-70% внутрішньої облігаційної заборгованості Німеччини. Станом на кінець жовтня 2014 питома вага банківських облігацій знизився до 40%, проте як і раніше зберігає домінуючі позиції на облігаційному ринку.
Одночасно для останніх років для ринку Німеччини характерно збільшення питомої ваги державних боргових цінних паперів, який на кінець червня 2012 року склав близько 53% внутрішньої облігаційної заборгованості Німеччини [18]. Структура портфеля цінних паперів німецьких комерційних банків представлена ??в таблиці 2 і наочно зображена на малюнку 5.
Основна частина вкладень представлена ??в облігаціях фінансових компаній (переважно банків), які становлять більше половини сукупного портфеля цінних паперів - 55%, і облігаціях федерального уряду - 26,9%. Таким чином, фондовий ринок Німеччини по праву вважається банківським raquo ;, так як основний обсяг операцій на ньому виробляється на облігаційному ринку, на якому банки є як найбільшими емітентами, так і інвесторами.
Таблиця 2. Структура портфеля цінних паперів комерційних банків Німеччини станом на кінець другого кварталу 2012 року [19].
Тип цінного бумагіДекабрь 2010Ноябрь 2014Млн. євро% від портфеля цінних бумагМлн. євро% від портфеля цінних бумагОблігаціі нефінансових корпорацій302951,8365952,3Облігаціі фінансових корпорацій111151065,686739655Облігаціі федерального правітельства36365721,442446126,9Облігаціі, всего150546288,8132845384,2Акціі345732909025,8Сертіфікати інвестиційних фондов1555109,215770610Вложенія в цінні папери, всего16955451001577060100
Малюнок 5 - Динаміка обсягів вкладень комерційних банків Німеччини у цінні папери за 2010-2014 рр.
При цьому звертає на себе увагу той факт, що на вкладення в акції та облігації нефінансових корпорацій в сукупності припадає лише 8,1% портфеля цінних паперів.
Німецькі підприємства, як було зазначено вище, рідко вдаються до випуску облігацій. Їх частка на облігаційному ринку протягом довгого періоду часу не перевищує 1%. Зазначена особливість обумовлена ??тим фактом, що для підприємств Німеччини традиційно більш зручною формою залучення позикового капіталу є отримання банківських позичок, ніж вихід на відкритий ринок.
Структура інвестиційних портфелів німецьких банків диверсифікована більш сильно, ніж у американських банків. На малюнку 6 зображена структура банківських вкладень за 2010 і 2014 року. За 4 роки зменшилися інвестиції у власний фінансовий сектор з 42,06% до 31,36% і практично без змін залишилися вкладення в іноземні фінансові компанії. При цьому помітно, що банки підвищують свою частку в облігаціях своєї держави з 12,92% до 17,07% і з 8,53% до 9,84% в держоблігаціях зарубіжних країн. Необхідно також відзначити збільшення частки акцій у структурі інвестиційного портфеля з 1,98% до 3,03% для резидентів і з 0,06% до 2,73% для нерезидентів, при цьому повне небажання вкладатися в борговий ринок корпорацій.
Таким чином, портфелі цінних паперів німецьких комерційних банків переважно складаються з облігацій банківських установ та боргових і...
