прибутковість по першому пакету становить 12%, а по другому - 16%. Частка першого пакету в портфелі складає 3000/(3000 + 2000)=0,6, а частка другого 2000/(3000 + 2000)=0,4.В даному прикладі очікувана прибутковість портфеля в цілому складе: 12% * 0,6 + 16% * 0,4=13,6%.
При покупці будь-якого активу інвестор враховує не тільки значення очікуваної його прибутковості, але і рівень його ризику. Розрахована викладеним вище способом очікувана прибутковість виступає як середня її величина відповідно до мала місце динамікою активу на фондовому ринку. Але на практиці фактична прибутковість, як правило, буде відмінною від розрахованої очікуваної. Тобто завжди є ступінь ризику отримати прибутковість нижче очікуваної (якщо виявиться вище, то це не ризик, а «приварок»). У практиці управління портфелями цінних паперів як способу розрахунку величини ризику використовують показники дисперсії і стандартного відхилення показника фактичної дохідності від величини розрахункової очікуваної прибутковості. Зазначені показники враховують відхилення фактичної дохідності від очікуваної, як у бік зменшення, так і у бік збільшення.
Практика показує, що зі збільшенням кількості видів цінних паперів у портфелі зменшується ризик інвестицій. Це відбувається тому, що в портфель включаються цінні папери, слабокоррелірованние між собою, тільки в цьому випадку можливе зниження ризику. Процедура включення в портфель різних видів цінних паперів, що мають низький коефіцієнт кореляції, називається диверсифікацією.
Особливості розвитку вітчизняної економіки дозволили підійти до визначення портфельних інвестицій з двох різних сторін:
формування інвестиційного портфеля на основі класичного підходу;
формування інвестиційного портфеля з урахуванням реального стану економіки.
Важливо порівняти ці два підходи, щоб показати їх властивості та відмінності. Спочатку сформулюємо положення класичного портфельного інвестування:
. Інвестор протягом певного періоду має ресурсами, які повинні бути найбільш оптимально інвестовані і отримані разом з прибутком в кінці періоду.
. Зміна структури портфеля протягом цього періоду не передбачається.
. Портфель завжди дивідендний (що не виключає зростання його курсової вартості).
. Включені в портфель цінні папери характеризуються двома параметрами; очікуваним доходом і стандартним відхиленням, що показує діапазон розбіжності очікуваного і реального доходу.
Тепер розглянемо відмінні риси реального портфеля:
. Портфель курсової, тобто дохід по ньому складається із зростання курсової вартості вхідних у нього паперів.
. Якщо в класичному портфелі повернення вкладених коштів вважається подією майже достовірною, то в реальному досить імовірно їх зменшення, що і підвищує значущість портфельного підходу як методу зниження ризику.
. Структура портфеля може змінюватися. При цьому застосовується метод довгострокового планування, тобто мета управління таким портфелем - отримання прибутку не від щоденних коливань, а на основі довгострокових тенденцій [13, c. 61].
Для промислового підприємства інвестиційний портфель, хоча і не є самоціллю, але може принести досить великий прибуток.
Досить складно визначити, який з типів портфелів може виявитися вигідним при нинішній нестабільності фондового ринку, але фахівці дотримуються наступних думок з вищепереліченим трьом типам портфелів:
· вкладення в ризикований портфель зараз можуть виявитися невиправданими. Ризикований портфель створюється звичайно на строк не менше шести місяців, і вкладення в нього повинні становити кілька сот тисяч доларів, при тому, що ризик вкладення коштів у цей портфель компенсується можливістю отримання високого прибутку. З точки зору фахівців, зараз інвестиції в ризикований портфель не можуть бути оптимальним вкладенням, оскільки є велика можливість втрати частини або навіть всіх цих засобів;
· вкладення в комбінований портфель (поєднує в певній пропорції державні та корпоративні цінні папери) є менш ризикованими, але термін його «життя» також повинен бути досить тривалим;
· вкладення в короткостроковий консервативний інвестиційний портфель. Основними складовими для консервативного портфеля є високоліквідні державні цінні папери, які за попередні періоди приносили і приносять у сьогоденні стабільний високий дохід.
При успішному становленні фондового ринку інвестування коштів підприємствами в вищеперелічені державні цінні папери може з'явитися стабільним фінансовим вкладенням, що гарантує досить високий дохід. І пріоритетним у цьому плані буде саме консервативний фінансовий портфель.
3.Проблема ІНВЕСТИЦІЙНОЇ ДІЯЛЬНОСТІ НА РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ
Правове становище інвестора визначається виходячи з його приватно-правової сут...
