ріст капіталу і не мати інших доходів; чи хоче він приросту капіталу в короткостроковому або довгостроковому плане; чи є у нього або збирається він мати які-небудь короткострокові капітальні зобов'язання (цим може визначатися обсяг близьких до готівки активів в портфелі); чи хоче він мати поєднання доходу і приросту капіталу або, можливо, невеликий постійний дохід від портфеля; і чи будуть встановлені будь-які інвестиційні ліміти або обмеження за країною, валют, секторам, типам компаній, типами продуктів і т. д., які необхідно врахувати. Нарешті, керуючий повинен з'ясувати ставлення клієнта до ризику, наприклад, чи хоче він портфель з низькою, середньою або високим ступенем ризику.
При будь-якому портфелі майже напевно буде необхідність в деякій сумі грошей на депозиті. Цим переслідуються дві мети. p> • Якщо клієнтові терміново потрібні кошти, керуючому його інвестиціями не знадобиться продавати цінні папери, особливо якщо на ринку в даний момент не дуже сприятлива ситуація, та
• Якщо керуючий знайде цінну папір, яку він особливо хотів би придбати (можливо, новий випуск), знову ж йому не доведеться продавати інші папери.
Далі, в якості свого роду захисного механізму, в портфель, найімовірніше, увійдуть облігації. Це буде частина портфеля з низьким ступенем ризику, яка також буде приносити дохід і, можливо, невеликий приріст капіталу в довгостроковому плані.
У більших портфелях може також знаходитися нерухомість (тобто будівлі), оскільки за винятком кінця 80-х і початку 90-х років ціни на нерухомість на ринках капіталу постійно зростали. Цей актив може приносити певний дохід (тобто орендну плату), а також середньо-і довгостроковий приріст капіталу.
Якщо рухатися вгору за шкалою ризику, наступна частина портфеля, можливо, буде складатися з пайових цінних паперів (звичайних акцій). Тут може матися ряд різних компаній з різних галузей, що має забезпечити різноманітну суміш з якісних паперів, приносять довгостроковий дохід, і більш ризикових акцій, випущених для оздоровлення компанії, і акцій нових випусків.
Похідні інструменти також нерідко використовуються у портфелі. У деяких випадках - для зниження ризику, тобто купівля опціонів пут; продаж опціонів колл (для отримання додаткового доходу); або використання ф'ючерсів для захисту позицій (замість того, щоб продавати акції і платити податки) або для перемикання з одного класу активів на інший (також називається розподілом коштів за класами активів).
Похідні інструменти можуть також включатися для підвищення ступеня ризику за рахунок ефекту фінансового важеля для частини інвестиційного портфеля.
У кожну з перерахованих вище груп можуть увійти не тільки національні, але також і зарубіжні цінні папери.
У цілому, хоча результат багато в чому залежить від цілей клієнта, типовий портфель може складатися з наступних інвестицій:
4 Грошові кошти на депозиті 4%
2 Облігації з фіксованим доходом (Включно конвертовані) 20%
1 Нерухомість (будівлі) 10%
4 Акції національних компаній 40%
2 Акції зарубіжних компаній 26%
1 Разом 100%
Примітка: похідні інструменти включені у відповідні розділи.
ПИТАННЯ Для самоперевірки
1. Що означає підхід до інвестування "Зверху вниз"? p> 2. Чому міжнародні інвестори не завжди купують закордонні державні облігації з найвищою прибутковістю?
3. Опишіть основні відмінності між технічним і фундаментальним аналізом.
4. Які основні фактори потрібно визначити перш, ніж формувати iнвестицiйний портфель клієнта?
5. Опишіть просту структуру інвестиційного портфеля.
ВСТУП
РОЗВИТОК РИНКУ ЦІННИХ ПАПЕРІВ В РОСІЇ ТА ЗАВДАННЯ РЕГУЛЮВАННЯ
Ринок цінних паперів у Росії почав своє формування у першій половині 1991 після прийняття відомого Постанови Ради міністрів РРФСР В№ 601 від 25 Грудень 1990 "Про затвердження Положення про акціонерні товариства". Для цього - Першого - етапу були характерні такі процеси, як поява перших відкритих АТ, поява державних облігацій на біржових торгах, створення сотень бірж, початок функціонування перших інвестиційних компаній та ін До кінця цього етапу в основному було закінчено формування первинної нормативної бази розвитку ринку цінних паперів. Постанова Ради міністрів РРФСР В№ 78 від 28 грудня 1991 "Про затвердження Положення про випуск та обіг цінних паперів і фондових біржах в РРФСР "на 5 наступних років стало основним документом у цій області (за винятком підприємств, що приватизуються).
Основними формальними віхами його другого етапу розвитку РЦБ стали система приватизаційного законодавства 1992-1994 рр.. і створення та розвиток організованого ринку державних цінних паперів у 1993-1995 рр..
Найбільше вплив на розвиток ринку в 1992-1994 рр. надав Указ Президента РФ В№ 721 від 1 липня 1992 р. "Про організаційні заходи щодо перетворення держа...
