="justify"> ДС ФАКТ - фактичний середній залишок грошових коштів
Крім того, одним з основних елементів фінансового аналізу є оцінка грошового потоку, що генерується протягом ряду тимчасових періодів в результаті реалізації якого-небудь проекту або функціонування того чи іншого виду активів. Елементи потоку можуть бути або незалежними, або пов'язаними між собою певним алгоритмом. Тимчасові періоди найчастіше передбачаються рівними. Хоча дана умова в принципі не є обов'язковим, надалі ми будемо дотримуватися його. Крім того, для простоти викладу матеріалу передбачається, що елементи грошового потоку є односпрямованим, Тобто немає чергування відтоків і притоків грошових коштів. Також вважається, що генеруються в рамках одного тимчасового періоду надходження мають місце або на його початку, або в його кінці, Тобто вони не розподілені всередині періоду, а сконцентровані на одній з його кордонів. У пером випадку потік називається потоком пренумерандо, або авансовим, у другому - потоком постнумерандо.
На практиці більше поширення одержав потік постнумерандо, зокрема, саме цей потік лежить в основі методик аналізу інвестиційних проектів. Деякі пояснення цьому можна дати виходячи із загальних принципів обліку, згідно з якими прийнято підбивати підсумки і оцінювати фінансовий результат тієї або іншої дії після закінчення чергового звітного періоду. Що стосується надходження коштів у рахунок оплати, то на практиці воно найчастіше розподілено в часі нерівномірно і тому зручніше умовно віднести всі надходження до кінця періоду.
Завдяки цій угоді формуються рівні тимчасові періоди, що дозволяє розробити зручні формалізовані алгоритми оцінки. Потік пренумерандо має значення при аналізі різних схем накопичення грошових коштів для подальшого їх інвестування. [29, с.592]
Оцінка грошового потоку може виконуватися в рамках вирішення двох завдань: а) прямий, тобто проводиться оцінка з позиції майбутнього (реалізується схема нарощення); б) зворотного, тобто проводиться оцінка з позиції сьогодення (реалізується схема дисконтування). [28, с.898]
Пряма завдання передбачає сумарну оцінку нарощеного грошового потоку, тобто в її основі лежить майбутня вартість. Зокрема, якщо грошовий потік являє собою регулярні нарахування відсотків на вкладений капітал (Р) за схемою складних відсотків, то в основі сумарної оцінки нарощеного грошового потоку лежить формула
(12)
(1 + i) т- множник нарощення складних відсотків.
Зворотній завдання передбачає сумарну оцінку дисконтованого (наведеного) грошового потоку. Оскільки окремі елементи грошового потоку генеруються в різні часові інтервали, а гроші мають тимчасову цінуй ость, безпосереднє їх підсумовування неможливо. Приведення грошового потоку до одного моменту часу здійснюється за допомогою формули
(13)
Основним результатом розрахунку є визначення загальної величини приведеного грошового потоку. Використовувані при цьому розрахункові формули різні залежно від виду потоку постнумерандо або пренумерандо.
Необхідно відзначити, що ключовим моментом у розглянутих схемах є мовчазна передумова, що аналіз ведеться з позиції «розумного інвестора, тобто інвестора, не накопичує отримані грошові кошти, а негайно інвестує їх з метою отримання додаткового доходу. Саме цим о6'яснкется той факт, що при опенке потоків в обох випадках, тобто і при нарощенні; і при дисконтуванні, передбачається капіталізація за схемою складних відсотків [23, c. 141].
За результатами аналізу грошових потоків можна зробити висновки з наступних питань:
1. У якому обсязі і з яких джерел отримані грошові кошти і які основні напрямки їх витрачання.
2. Здатне підприємство в результаті своєї поточної діяльності забезпечити перевищення надходжень грошових коштів над платежами і наскільки стабільно таке перевищення.
. Чи в змозі підприємство розплатитися за своїми поточними зобов'язаннями.
. Чи достатньо отриманого підприємством прибутку для задоволення його поточної потреби в грошах.
. Чи достатньо власних коштів підприємства для інвестиційної діяльності.
. Чим пояснюється різниця між величиною отриманого прибутку і обсягом грошових коштів.
2. Аналіз господарської діяльності ЗАТ «ЕЛІС-К»
. 1 Загальна та організаційна характеристика підприємства
У 1993 році на базі торгової компанії з оптових продажів товарів господарського призначення для дому та побуту, кухонного приладдя утворюється компанія ЗАТ «Еліс-К». У зв'язку з швидким розвитком фірми і охопленням широкого рівня споживачів, в 1998 році відкривається представництво у...
